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《武汉大学》 2005年
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风险企业家的激励机制研究

王国钟  
【摘要】:风险投资就是以高技术和知识为基础,指将资金投入到有巨大增长潜力,同时在技术和市场等方面存在很高失败风险的一种期权投资行为。风险投资公司和风险企业之间的关系是一种委托代理关系。由于风险投资家与风险企业家之间存在信息不对称,在风险投资运作过程中可能发生道德危害(moral hazard),因此,如何有效地控制委托代理风险,建立合理的激励与约束机制就成了风险资本成功运作的重要研究内容。 本文主要内容大致分为三大部分。首先,本文从信息经济学的角度出发,运用委托代理理论,对风险投资家对风险企业家的激励问题进行了必要性研究。该部分分析了风险企业可能发生的道德风险问题,认为道德风险是风险投资家对风险企业家进行激励的主要原因。然后,本文的研究重点是建立防范道德风险的激励机制,这包括:分段投资、设计合理的激励支付契约、实物期权等手段。最后,本文对分段投资、支付契约和股票期权进行了详细的分析,并用建立了数学模型进行了定量研究。 本文的研究的主要结论包括:(1)道德风险是建立激励机制的根本原因,道德风险防范的最优途径是构建和设计合理的投资契约;(2)分段投资是风险投资中有效的激励和控制手段;(3)固定收益不是激励风险企业家努力工作的原因,而可变收益才是激励风险企业家努力工作的有效手段,同时风险投资家对风险企业家的增值服务和监督工作也是激励风险企业家努力工作的动因;(4)风险企业家在选择自己行动来追求自身效用最大化的过程中,受到自身的能力和风险投资家的行为影响;(5)风险投资家设计对风险企业家的薪酬支付契约的核心是风险企业家可变收益的支付比例的设计,而不是固定收益的设计。可变收益不仅与风险企业家的能力有关,还与风险投资家的能力以及风险企业的综合风险有关。 本文所提出的激励机制和模型,为风险投资管理,特别是风险投资家建立合理的支付契约提供理论依据。
【学位授予单位】:武汉大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F272

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 杜甲;我国政府主导型风险投资治理机制设计[D];南京财经大学;2008年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前9条
1 黄孝武;风险投资者与风险投资企业间的激励约束机制初探[J];财贸经济;2002年01期
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中国硕士学位论文全文数据库 前4条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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2 陈玉娟;我国国有上市公司高层管理人员薪酬与公司绩效相关性研究[D];山东农业大学;2010年
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 姚佐文;风险资本家与企业家之间的控制权分配和转移[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2004年03期
2 尹久;刘曼红;郭风华;;风险投资软环境中的风险投资家——性质、作用机理和筛选机制[J];商业研究;2006年19期
3 李金龙;费方域;谈毅;;不完全合同、退出的激励平衡和控制权转移[J];财经研究;2006年07期
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6 李金龙;范纯增;谈毅;;风险投资中控制权、私人利益、声誉以及现金流权利的研究[J];系统工程;2006年01期
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 赵西亮;风险投资中的契约关系研究[D];清华大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 易敏;风险投资契约机制研究[D];武汉大学;2004年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 马亚红;中小企业知识产权质押融资运行模式研究[D];河北农业大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要报纸全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王国钟;风险企业家的激励机制研究[D];武汉大学;2005年
2 程维玮;创业风险投资金融工具设计研究[D];合肥工业大学;2008年
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4 刘欣;风险投资主体间股权结构财务治理模式研究[D];重庆工商大学;2009年
5 黄成节;基于双重道德风险下风险投资组合规模的决策研究[D];重庆大学;2007年
6 徐海波;风险投资家参与风险企业管理研究[D];同济大学;2007年
7 侯鉴航;风险企业家动态价值评估研究[D];南京航空航天大学;2006年
8 霍彪;不同条件下风险投资家与风险企业家之间的激励博弈模型[D];辽宁师范大学;2010年
9 赵巧艳;风险投资过程中风险企业控制权的分配研究[D];西安理工大学;2006年
10 廖哲灵;风险投资领域中联合投资策略的研究[D];重庆大学;2007年
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