收藏本站
《华中科技大学》 2010年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

股票市场稳定性与货币政策关系研究

范建华  
【摘要】:我国的股票市场经过近20年的发展,至2009年底,沪深股市的总市值达GDP的73%,股市对广大人民群众生活和人民财富的影响日益突显,股票市场的持续繁荣与稳定是关系到国计民生的大事。我国股票市场规模快速扩大,制度逐步完善,但仍未摆脱“政策市”阴影,其中尤其以货币政策的影响最为直接且显著。研究股票市场波动与货币政策的关系具有重大现实意义。 本文首先分析了影响股票基本面价值、市场价格的因素以及股票市场价格波动的规律,发现资产价格波动并不完全是由基本面推动,也受资金面和投资者行为的显著影响。进一步研究我国股票市场波动对货币政策的影响,分析股票市场影响货币政策的机理及影响的程度,探讨货币政策如何关注股票市场,以何种策略来应对股票价格波动。我国股票市场对货币需求M1和M2的影响,以及股票市场对货币供给影响的定性分析。另一方面,研究货币政策对股票市场波动的影响,重点是探讨货币供给量与利率如何影响股票价格。通过比较分析相反的两种观点,认为在制定货币政策时必须同时考虑以何种策略来应对股票价格波动。当前面对全球金融危机的影响,政策当局应审慎灵活的采取有力措施,既不要刺穿泡沫,造成像日本那样的经济衰退;又要将泡沫控制在合理范围,避免对宏观经济造成更大隐患。 分别采用季度和月度数据对资产价格与信贷之间的因果关系检验,然后对中国股票市场的不断成长和活跃对货币层面的影响进行实证分析。同时我们运用基于GED分布的GARCH类模型,采用1991年1月至2010年6月的上证指数周数据,考查了我国股票市场收益率的波动聚集性特征。在GARCH类模型中引入反映股市收益的长期趋势的非参数函数,在滤除了长期趋势之后的估计结果能更好地解释现实。我们也简要的讨论了我国股市收益的杠杆效应的存在性。结合实证分析的结果,从对中国股市历史和现状的考察,探讨股票股票市场稳定与货币政策结合的最优路径,并结合中国的实际提出相应的政策建议。 论文的总体思路是:首先简要介绍了国内和国际市场的背景以及各国股市的重大事件,为论文的研究做必要的背景介绍,是研究的现实逻辑起点。其次对国内外研究成果进行系统的归纳和总结,为论文的理论阐述提供借鉴和切入点,重点运用规范分析方法与实证分析方法相结合,借助计量经济学分析工具,综合运用经济学、金融学等学科的基本原理,对中国股票市场与货币政策之间的联系和相互影响进行实证分析,最后是在前面研究的基础上对全文进行总结,提出相应的政策建议并展望了未来进一步研究方向。 本文的创新之处主要体现在以下三个方面:一是构建信贷/GDP比率,分析其与股市收益率因果关系检验。使用直到2009年末的数据,分别用季度和月度数据反复检验和比对,运用协整理论来研究我国的货币需求函数以及股市对货币需求的影响。二是本文在实证分析中解释了2008年金融危机引起宏观经济、货币政策、股票市场、房地产市场等的相关影响,揭示其内在规律,更贴近于实际,更有说服力。三是我们在研究股市收益率的波动性特征时,在GARCH类模型中引入反映股市收益的长期趋势的非参数函数,使得新的模型比传统模型能更好的解释我国股市的波动聚集性特征。
【学位授予单位】:华中科技大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.51;F822.0

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李学峰;股票市场发展与企业投资支出研究[J];财经研究;2004年05期
2 黎春,罗健梅,杨志兵;通货膨胀的测度以及与股票市场相关关系的分析[J];财经理论与实践;2001年S1期
3 段进;曾令华;朱静平;;货币政策应对股票价格波动的策略研究[J];财经理论与实践;2007年02期
4 赵明勋;中国股票市场发展与货币需求实证研究[J];财贸研究;2005年02期
5 郭灿;金融市场一体化程度的衡量方法及评价[J];国际金融研究;2004年06期
6 张碧琼;中国股票市场信息国际化:基于EGARCH模型的检验[J];国际金融研究;2005年05期
7 郑江淮,袁国良,胡志乾;中国转型期股票市场发展与经济增长关系的实证研究[J];管理世界;2000年06期
8 吴晓求,宋清华,应展宇;我国银行信贷资金进入股票市场研究[J];管理世界;2001年04期
9 钱小安;金融开放条件下的金融安全问题[J];管理世界;2001年06期
10 刘熀松;中国货币供应量与股市价格的实证研究[J];管理世界;2004年02期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郑伟;股票市场理论与股票价格行为[J];安徽大学学报;2002年02期
2 陈昭;卿前龙;;各地区上市公司数量和经济增长的动态反馈——分省的Panel Data模型分析[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2008年01期
3 于红芳;;资产价格与货币政策:争论及困境[J];安徽电子信息职业技术学院学报;2011年06期
4 陈小林;人民币资本项目开放的理论探讨[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2005年04期
5 钱瑞梅;王永龙;;中国燃料油期货价格波动性研究[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2008年02期
6 葛腾飞;;货币政策价格效应的有效性研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2011年05期
7 宋清华;论商业银行在资本市场发展中的作用[J];安徽商贸职业技术学院学报(社会科学版);2004年02期
8 楚尔鸣;肖珑;许先普;;我国金融发展及监管对策研究——一种开放条件下的经济学分析视角[J];安徽商贸职业技术学院学报(社会科学版);2005年04期
9 井百祥;任为;王伟华;;我国货币供应量与经济相关性分析[J];安徽商贸职业技术学院学报(社会科学版);2005年04期
10 唐波岐;;贫困山区经济发展中的融资分析[J];现代农业科技;2007年15期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 中国经济增长与宏观稳定研究课题组;张平;刘霞辉;张晓晶;张磊;王宏淼;;金融发展与经济增长:从动员性扩张向市场配置的转变[A];中国社会科学院第三届中国经济论坛论文集(下)[C];2007年
2 骆祚炎;;城镇居民金融资产和不动产财富效应的比较分析——基于资产流动性的视角[A];中国社会科学院第三届中国经济论坛论文集(下)[C];2007年
3 阚景阳;;河北省金融发展与经济增长关系的实证分析[A];创新·发展·和谐——河北省第二届社会科学学术年会论文专辑[C];2008年
4 崔啸;蔡安辉;董纪昌;;房价在不同时期货币政策传导机制中的作用——基于热最优路径模型研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
5 刘维奇;张茜;;股指收益率与利率的关系研究——基于状态转移ARCH的异方差识别法[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
6 谢丽琨;张力菠;;基于Granger因果关系的国际原油价格与我国原油进口量互动关系研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
7 李鹏飞;郑江淮;;金融发展、金融结构与经济增长:经验研究综述[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
8 李宏瑾;高晓红;纪淼;;我国农村正规金融与农村经济增长的实证分析[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
9 赵彦云;谭英平;;首都金融深化的统计理论与影响分析[A];北京市第十三次统计科学讨论会论文选编[C];2006年
10 于莎;鲍玉昆;胡忠义;熊涛;;国内外原油价格与中国制造业PMI的动态关系研究[A];信息化、工业化融合与服务创新——第十三届计算机模拟与信息技术学术会议论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 盖丽丽;中国农村金融监管:变迁、效果及改进[D];中国海洋大学;2010年
2 丁胜;中国制造业货币政策效应研究[D];苏州大学;2010年
3 张莉;我国货币政策的利率传导机制及效率研究[D];苏州大学;2010年
4 蔡洋萍;通货膨胀目标制下基于模型不确定性的最优货币政策研究[D];湖南大学;2010年
5 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年
6 项云帆;资本资产定价模型及实证分析[D];华中科技大学;2010年
7 刘贵鹏;新中国60年货币思想史领域五个理论的历史演进研究[D];西北大学;2011年
8 张兰花;林权抵押贷款信用风险评估研究[D];福建农林大学;2010年
9 韦邦荣;货币政策规则理论及其在中国的应用[D];辽宁大学;2010年
10 张国庆;后工业经济与经济虚拟化研究[D];南开大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 周耀辉;我国小麦期货市场有效性的实证研究[D];华中农业大学;2010年
2 凌敏;浙江金融中介发展与经济增长的实证研究[D];浙江理工大学;2010年
3 刘晓晨;涉农贷款分类管理及政策支持机制研究[D];山东农业大学;2010年
4 金建东;股市风险度及关联性研究---以泸深300与恒生行业综指为例[D];大连理工大学;2010年
5 生乐;中国商业银行金融成熟度的测定与实证研究[D];大连理工大学;2010年
6 孟宇;辽宁省资本市场发展对经济增长贡献研究[D];辽宁工程技术大学;2009年
7 许云婷;基于通货膨胀目标制的我国货币政策研究[D];辽宁工程技术大学;2009年
8 金钢;我国股市泡沫的现状、成因及其防治[D];长沙理工大学;2010年
9 李东;股权分置改革前后中国股票市场与经济增长关系的比较研究[D];长沙理工大学;2010年
10 朱文娇;中国金属期货市场羊群行为的实证研究[D];长沙理工大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 罗健梅,刘煜;股票价格和利率相关关系的实证分析[J];成都纺织高等专科学校学报;2002年04期
2 王益民;证券市场与刺激内需[J];财经科学;2000年03期
3 李优树;国际石油价格波动分析[J];财经科学;2000年06期
4 刘金全,王大勇;经济增长的阶段性假说和波动性溢出效应检验[J];财经研究;2003年05期
5 段进;曾令华;朱静平;;我国股市与货币需求的相互影响分析及政策涵义[J];财经理论与实践;2006年01期
6 魏永芬;股票市场与货币需求[J];东北财经大学学报;2002年01期
7 骆祚炎;近年来中国股市财富效应的实证分析[J];当代财经;2004年07期
8 殷醒民,谢洁;中国股票市场与经济增长关系的实证研究[J];复旦学报(社会科学版);2001年04期
9 冉茂盛,张卫国;中国股票市场与经济增长关系的实证分析[J];重庆大学学报(自然科学版);2002年11期
10 许经勇;论资本市场的运行机制[J];福建论坛(经济社会版);1994年11期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 董贵昕;金融泡沫运行与控制研究[D];东北财经大学;2001年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 黄小鹏 ,周新天;浅议股票市场的问题及对策[J];财经理论与实践;1992年06期
2 韩振才;西方国家股票市场管理[J];管理世界;1989年03期
3 王国刚;;体制创新:探索建立经纪人主导的新层次股票市场[J];中国金融;2006年13期
4 刘鸿儒;;我国股份制改革历程的回顾[J];百年潮;2009年03期
5 梁福成;贾爱民;;股票投机的法律调控[J];投资研究;1993年05期
6 钟朋荣;关于股票发行和股份制试点中的几个理论与实际问题[J];西南金融;1993年06期
7 蔡木生;;完善股票市场的思考——从股市试点出现的新问题谈起[J];特区经济;1993年01期
8 冷刚;我国股票市场存在的问题和对策[J];财贸研究;1998年04期
9 黄少安;我国股份制发展的六大内容[J];山东社会科学;1994年04期
10 ;崔之元谈中国发展股份制和股票市场的问题[J];世界经济与政治;1993年08期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王霞;吴健中;;组合投资理论在上海股市中的应用分析[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集(第4卷)[C];1997年
2 林冬云;庄慧忠;;股票混沌动力模型探讨[A];2000中国控制与决策学术年会论文集[C];2000年
3 杨治辉;贾韩梅;;股票收益率相关性的网络结构分析[A];中国自动化学会控制理论专业委员会B卷[C];2011年
4 ;金融专场[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
5 万阳松;陈忠;;加权股票网络中的无标度行为研究[A];第二届全国复杂动态网络学术论坛论文集[C];2005年
6 史永东;赵永刚;;中国证券市场非线性特征的实证分析[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
7 张林;张健;滑建中;;股票市场计算机系统的现状及安全分析[A];第十一届全国计算机安全技术交流会论文集[C];1996年
8 杨华;陈迅;易成栋;;基于面板门限模型的股票市场规模效应研究[A];第十二届中国管理科学学术年会论文集[C];2010年
9 王刚;韩立岩;;灰色模型在中国股票市场预测中的应用[A];2002年中国管理科学学术会议论文集[C];2002年
10 潘振良;;股份制改造存在的问题及对策[A];“银座杯”征文及“现代产权制度改革”研讨会论文集[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 中国证券业协会供稿;证券股票知识ABC(一)[N];上海证券报;2007年
2 ;偏股型基金表现不佳[N];证券时报;2008年
3 王国刚;用体制创新建立经纪人主导的新层次股市[N];中国证券报;2006年
4 平安期货 冯子沣;股指期货资金挤出效应有限[N];证券时报;2007年
5 中国青年政治学院教授 李永森;中国资本市场进入快速全面发展新时期[N];中国信息报;2007年
6 佚名;提醒股民做好投资分析[N];经理日报;2008年
7 ;货币市场基金收益突增[N];证券时报;2007年
8 记者  徐培英 张汉青;我国应建以经纪人为中心的股市[N];经济参考报;2006年
9 李大宵;风险控制更加重要[N];证券时报;2007年
10 张小梅 编译;印度房地产股集体发光 市场面临心理节点[N];中国房地产报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 范建华;股票市场稳定性与货币政策关系研究[D];华中科技大学;2010年
2 卢长洪;我国股票市场运行特征的理论阐述与计量检验[D];吉林大学;2010年
3 苏艳丽;我国股票市场参与主体行为研究[D];东北大学;2010年
4 卢铁男;中国股票发行定价研究[D];华东师范大学;2002年
5 孟科学;股票市场泡沫的影响因素与形成机理研究[D];西南财经大学;2010年
6 赵勇;金融危机背景下中美欧股票市场联动性研究[D];上海社会科学院;2012年
7 倪庆东;汇率变动对我国股票市场的影响研究[D];西南财经大学;2010年
8 李林岭;我国股票挂钩结构性产品的研究[D];西南财经大学;2010年
9 陈花;基于复杂网络的股票之间有向相关性研究[D];北京邮电大学;2012年
10 邸月;中国A股市场股票与其主要投资基金股东组成的二分网性质研究[D];北京邮电大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 孟庆莉;我国股票市场机制下的流动性研究[D];北京交通大学;2010年
2 谭振杰;中国股票市场货币政策传导效应的实证分析[D];山东经济学院;2011年
3 李东;股权分置改革前后中国股票市场与经济增长关系的比较研究[D];长沙理工大学;2010年
4 常厚顺;中国股票市场:制度、制度变迁与发展趋势[D];兰州商学院;2007年
5 王莹;中国股票市场发展过程中的政府行为分析[D];吉林大学;2007年
6 刘强;中国股票市场新股抑价发行的影响因素研究[D];山东大学;2009年
7 丁书锦;我国股票市场“晴雨表”效应的实证研究[D];山东大学;2010年
8 李娜;中国股票市场波动及其控制研究[D];山西财经大学;2010年
9 张菊朋;强化我国股票市场资源配置功能研究[D];中南大学;2002年
10 刘迁;利率调整的未预期部分对股票市场的影响[D];西北大学;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026