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《华中科技大学》 2012年
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EVA价值管理体系及在我国商业银行的应用

林文杰  
【摘要】:加入WTO的五年过渡期之后,外资银行全面进入国内拓展业务,国内商业银行之间竞争日趋激烈;经过2008年以来的全球金融危机,国内外银行业的监管要求进一步提高。在内外多重压力之下,进一步提高自身的综合竞争力和经营绩效,是我国商业银行面临的一个迫切而重要的课题。在这一背景下,我国商业银行推行经济增加值(EVA)价值管理体系也具有强烈的现实意义。这是因为EVA不仅是商业银行衡量企业价值和经营绩效的最佳标准,也是增进银行组织效率的一个关键因素,更是建立以价值创造为核心的经营战略的必要组成部分。 本文首先完整介绍了EVA价值管理体系的定义、结构及对其的评价。EVA的概念是Stern-Stewart管理咨询公司在20世纪80年代首先提出的,随后的学者对EVA的原始定义进行了多方面的修订,并在西方企业的经营管理中广为应用。EVA价值管理体系包括“4M”功能,也即评价指标,管理体系,激励制度和理念体系。相较于传统会计指标,EVA价值管理体系的优点表现在:能够真实反映企业经营绩效,有利于统一企业的决策目标,更注重企业的可持续发展,能够用于企业内部的绩效评价,能促进企业价值的提高和市场价值的提升。缺点则表现在规模差异、区域差异、财务取向、短期倾向、外部影响等方面。 EVA在国外商业银行的应用经验可为我国提供启示。本文对国际银行业对EVA的研究概况、应用背景和方法做了梳理。国际经验表明,实施EVA管理体系不仅能帮助银行建立健全现代企业制度,更能促进实现股东价值最大化经营目标和有效适应市场竞争、促进持续健康发展。重点分析了富国银行应用EVA的实施效果,从应用EVA进行人力资本管理、并购绩效管理、企业价值管理等方面,为我国商业银行提供了借鉴。最后总结了EVA在国外成功应用的因素,包括公平、竞争、有序、完备的市场体系,制度分散的股权结构辅之以完善的公司内部治理结构,以及掌握EVA理论和各类高素质的人才等。 进入新世纪以来,我国多家商业银行对EVA已经有了初步的应用,实践发现我国银行业应用EVA既有有利条件也存在多方面的障碍。在从理论上和现实上分别论证我国商业银行有引入EVA管理的必要性的基础上,分析了我国银行引入EVA的条件:银行经营目标从规模扩张演变为价值最大化是重要的理念基础,我国银行应用EVA在一系列主客观有利因素的同时,还存在证券市场弱势有效、公司治理结构不适应市场经济要求、银行实务界人士对EVA的认识不足、缺乏高素质的管理人才等方面的障碍。最后总结了中国建设银行、深发展、招商银行、兴业银行、浙商银行等国内商业银行对EVA的应用现状,并重点分析了建设银行的案例,分析了我国商业银行应用EVA体系的进展和不足。 针对传统EVA测算模型的局限本文进行了调整和改进,提出一种风险调整的EVA测算模型。对传统EVA测算模型的调整,主要体现在税后净营业利润(NOPAT)和资本成本(C)两方面。风险调整的EVA测算模型所使用的折现率能反映企业投资风险的变化,从而更准确的反映企业的真实价值。研究表明这一风险调整的模型,有助于反映银行在各部门、各业务间的风险分配情况,以更有效的平衡银行收益和风险的匹配,实现股东收益最大化。 本文基于我国上市银行的实际数据对EVA指标进行了实证测算。首先以宁波银行的数据为例,详细演示了模型中的会计调整项和计算过程,并分析了EVA值与MVA、RORAC、传统会计指标(如ROA. ROE、EPS、NPR等)的相关性。结果表明,EVA与各传统会计指标的相关性不一致,与MVA、RORAC则呈高度相关性,围绕EVA形成的一套完整的评价体系能更好的解释企业市场价值。然后,对我国10家上市银行应用EVA测算模型进行了实证分析。结果表明各家上市银行的EVA值和其它各项盈利指标整体呈上涨趋势,这说明我国的银行业整体经营水平明显提高,管理水平、盈利能力、成本控制都得到了优化。比较发现股份商业银行的经营和盈利状况、为股东创造价值的能力明显优于国有控股银行,这可归因于风险控制水平、盈利稳定性和管理激励机制等原因。 EVA最重要的应用之一就是商业银行的绩效管理。通过分部门、分条线的EVA测算,可精确计量、科学配置商业银行的经济资本,从而引导所属机构和部门尽可能发展风险回报率高的业务,以实现全行EVA的最大化。在论证EVA与经济资本配置关系的基础上,还以国内某大型商业银行为例,分析了EVA在该行信贷业务的绩效考核体系中的具体应用,发现基于EVA的绩效管理对于客户收益的评价考虑了风险与收益的匹配关系,使得银行对不同业务条线和产品的收益考核有了更为统一的标准,对商业银行的经营管理带来深刻变革。 最后通过建模探讨了经济价值增加(EVA)与市场价值创造(MVA)之间的内在关系,总结了企业通过EVA来改进市值管理的内在机制,从理论上论证EVA的增加是如何提升市场价值的。并针对我国上市商业银行,对如何通过增加EVA而改进市值管理效率提出建议:一是优化融资结构降低资本成本,二是参考EVA来优化经济资本分配的结构,三是重点发展能带来未来增长价值(FGV)的业务,四是建立基于EVA的绩效考核机制,五是倡导和形成关注EVA和市值管理的企业文化。
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