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《华中科技大学》 2005年
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金融市场风险管理中的VaR方法及其应用研究

谷伟  
【摘要】:近年来,巴林银行、东南亚金融机构和长期资本管理公司等一系列因承担市场风险而发生巨额损失甚至倒闭的案例,使得无论金融机构还是监管当局都日益重视对市场风险的管理。为使风险管理体现客观性和科学性,市场风险管理多采用定量分析技术,大量运用数理统计模型来识别、度量和监测风险。VaR 模型正是这样一种定量分析工具,目前已受到业内人士的广泛认可,成为国内国际许多金融机构所采用的风险分析方法。VaR 的计量是在一定概率水平下,投资组合价值在一段时期内最多可能损失的金额。它比传统的风险测量技术,如到期日、持续期以及标准差等有更大的适应性和科学性。正因为这样,VaR 在金融风险控制、机构业绩评估以及金融监管等方面被广泛应用。 传统的VaR 计算方法中一般假定市场因子的未来变化服从正态分布,而事实上,众多文献和大量的实证研究都说明金融数据的实际分布较正态分布具“厚尾细腰”的特征,即所谓的“厚尾”分布。从而传统的计算VaR 的方法往往会低估了实际损失值,特别是置信度较高时,当投资者进行某些高风险的投资时,如果低估了自己所面临的风险时,就可能因为较低的储备金而无法应付这种危险局面,从而可能引发破产危机。为解决正态分布对实际金融分布拟合失真的问题,本文分别引入“厚尾”分布中的t 分布和双曲分布进行VaR 建模,并结合实证分析,由t 分布和双曲分布所计算的VaR 值可避免上述不足,不会低估实际损失值,所以t 分布法和双曲分布法比传统计算VaR 的方法有较高可信度,同时说明t 分布和双曲分布在拟合金融数据的样本分布方面的性能与真实性较正态分布大为改善,因此使用它们对金融数据进行建模则会更贴近于实际。此外,VaR 虽然是金融市场风险测量的主流模型,而随着金融市场风险测量技术的发展,近年来我们渐渐发现了它的一些不足,与此同时出现了CVaR 等新的风险度量方法,在文中我们从一致性风险度量的角度比较了它和VaR 性质上的不同,发现它们各有其应用的优势。
【学位授予单位】:华中科技大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 翁毅;波罗的海国际干散货运价指数风险测度研究[D];上海海事大学;2007年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 岳瑞锋,李振东,杨晓萍;风险管理的CVaR方法及其简化模型[J];河北省科学院学报;2003年03期
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4 马超群,李红权,徐山鹰,杨晓光,李晖;风险价值的完全参数方法及其在金融市场风险管理中的应用[J];系统工程理论与实践;2001年04期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前5条
1 蒋敏;孟志青;;基于动态CVaR模型的证券组合投资的风险度量与控制策略[A];第四届全国决策科学/多目标决策研讨会论文集[C];2007年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 闫海峰;指数半鞅模型未定权益的定价与套期保值[D];西安电子科技大学;2003年
2 刘建和;中国股市价格形成机制研究[D];浙江大学;2004年
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6 胡支军;证券组合投资决策模型研究[D];西南交通大学;2005年
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8 洪忠诚;商业银行风险管理中的贷款组合分配模型研究[D];大连理工大学;2006年
9 董大勇;基于行为金融理论的收益率分布主观模型研究[D];西南交通大学;2006年
10 刘俊山;基于风险测度理论的证券投资组合优化研究[D];复旦大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 程涛;投资组合VaR和标准差的分解及其应用[D];南昌大学;2007年
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8 何磊;不同分布条件下的风险价值及其实证研究[D];湖南大学;2003年
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10 陈瑞欣;多因素资产组合模型及其进化规划算法研究[D];西北工业大学;2004年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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9 姜大治,迟国泰,林建华;基于有效边界的贷款组合优化决策模型[J];哈尔滨工业大学学报;2002年05期
10 邓来友,应伟恒;论国际航运企业风险规避[J];世界海运;1997年06期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 韦艳华;Copula理论及其在多变量金融时间序列分析上的应用研究[D];天津大学;2004年
2 孔繁利;金融市场风险的度量—基于极值理论和Copula的应用研究[D];吉林大学;2006年
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4 刘俊山;基于风险测度理论的证券投资组合优化研究[D];复旦大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李正宏;航运运价指数技术分析研究与应用平台实现[D];上海海事大学;2003年
2 于红香;基于极值方法的VaR和CVaR评估[D];华中科技大学;2004年
3 蒙坚玲;相依时间序列的copula分析[D];华中科技大学;2004年
4 刘贲;干散货航运市场的期权定价及运用[D];大连海事大学;2005年
5 桂文林;基于极端值理论(EVT)的金融风险度量[D];暨南大学;2005年
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7 姜涛;中国航运市场风险预警研究[D];上海海事大学;2005年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 俞乔;市场有效、周期异常与股价波动——对上海、深圳股票市场的实证分析[J];经济研究;1994年09期
2 刘彤;利用非参数方法对上海股市周末效应的研究[J];数理统计与管理;2003年01期
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4 马超群,李红权,徐山鹰,杨晓光,李晖;风险价值的完全参数方法及其在金融市场风险管理中的应用[J];系统工程理论与实践;2001年04期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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3 孔凡清;刘明芝;;金融风险度量和控制技术及评价[J];商场现代化;2006年36期
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5 姚京;李仲飞;;从管理风险的角度看金融风险度量[J];数理统计与管理;2010年04期
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2 陈国胜;刘丰军;王庆增;王资兴;魏志刚;;GH4169合金VIM+PESR+VAR三联冶炼工艺及其冶金质量[A];第十二届中国高温合金年会论文集[C];2011年
3 ;Research of Chinese Colleges and Universities S&T Innovation Ability Based on the VAR Model[A];Proceedings of 2010 Chinese Control and Decision Conference[C];2010年
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5 王书平;闫晓峰;吴振信;;基于VAR模型的铁矿石价格影响因素分析[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
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7 郝凯;张美丽;;基于VAR的原铝贸易与经济发展的关系研究[A];有色金属工业科学发展——中国有色金属学会第八届学术年会论文集[C];2010年
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9 赵昕;郑慧;;基于VAR模型下中国海洋产业发展与宏观经济增长关联机制研究[A];2009中国海洋论坛论文集[C];2009年
10 翟建辉;朱南军;;保险资金房地产投资的风险分析与度量——基于VaR的角度[A];十二五·新挑战:经济社会综合风险管理——北大赛瑟(CCISSR)论坛文集·2011[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
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6 本报记者 马亮;D-VAR■系统首单落定 美国超导中国电网市场“开花”[N];机电商报;2009年
7 记者 齐闻潮;中债VaR值产品上线试运行市场反响良好[N];金融时报;2011年
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10 海通期货研究所 郭梁;以基于VaR的动量反转策略应对股指极端事件[N];期货日报;2009年
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1 钱艺平;VaR约束的商业银行风险管理研究[D];中南大学;2010年
2 洪江;客观的风险度量与风险偏好相关研究[D];浙江大学;2011年
3 王晨;我国金融市场波动的区制关联性与风险度量研究[D];吉林大学;2010年
4 徐玉红;模型不确定性下的风险度量与资产定价[D];山东大学;2013年
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6 毛甜甜;风险度量和浓度的二阶逼近以及风险厌恶的刻画[D];中国科学技术大学;2012年
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10 陈灯塔;风险度量与组合投资新方法——双侧部分矩模型[D];厦门大学;2001年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李丽;基于VaR的我国商业银行利率风险度量研究[D];上海师范大学;2011年
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3 杨帅国;基于VAR风险度量的Markowitz投资组合模型[D];海南师范大学;2011年
4 张杰;基于VaR的证券投资基金风险度量及业绩评价研究[D];湖南大学;2005年
5 张勇;期权风险的VaR度量研究[D];北方工业大学;2005年
6 龙先文;我国证券投资基金市场风险度量和实证研究[D];暨南大学;2006年
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