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《华中科技大学》 2005年
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复合期权与路径相关期权定价理论模型、数值模拟及应用研究

何志伟  
【摘要】:多期复合期权与路径相关期权的定价问题是当今金融工程研究的热点。多期复合期权定价问题仅在简单情形下可得到封闭形式的解,而且封闭形式的解中往往含着高维嵌套积分,欲得到问题的数值解还需耗费大量的计算资源,因此严重地阻碍了多期复合期权在理论、方法及应用方面的创新。与非路径相关期权相比较,路径相关期权的定价模型中的多状态变量问题导致了问题求解的困难,难以反映复杂路径相关特性对期权价值的影响。 本文借助于有限差分和有限元方法拓宽了多期复合期权和路径相关期权定价的理论模型与应用的范围。 文中提出了变波动率多期复合实物期权模型,并将该模型应用于风险投资项目评价; 提出了可转换债券定价问题的复合期权方法; 对一种特殊的路径依赖期权——巴黎期权进行了深入探讨,针对已有显式算法计算精度不足的缺陷,提出了巴黎期权定价的一种半隐式有限差分算法,并证明了该算法的一致性; 凭借半隐式格式构造了投影超松弛方法,综合反映了可转换债券的美式期权特征与巴黎期权特征,给出了一个具有赎回公告期限制和软限制赎回条款可转换债券的定价模型; 在不同的情景下对我国上市公司已发行的可转换债券进行了实证研究。 研究表明,有限差分和有限元方法在期权定价问题计算精度、计算效率及稳定性方面有着显著的优势; 变波动率多期复合实物期权能够更合理地评价风险投资项目的内在价值以及项目的执行阈值; 可转换债券的多期复合期权定价方法提供了一种新的有效的定价技术; 可转换债券赎回公告期的期限对其价值及发行者推迟赎回行为有很大的影响,在为可转换债券定价时赎回公告期限制是个不能忽略的因素; 发行者与投资者的博弈为可转换债券定价模型带来了一个固定障碍,且使得可转换债券的Delta 产生了不光滑性; 在可转换债券赎回条款中引入软限制能够使得可转债的Delta 获得了局部的光滑性; 赎回公告期的类型与发行公司的与资产负债率的关系并不明显,但与长期负债/总资产有某种相关性。本文得到的结论是很具有实际价值的,能为实践提供科学合理的决策依据。
【学位授予单位】:华中科技大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224

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【引证文献】
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1 陈睿;投资者异质性下可转换债券定价研究及最优策略分析[D];华中科技大学;2012年
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1 王亚飞;路径相关期权定价问题研究[D];陕西师范大学;2008年
2 徐珍珍;基于BSB方程下复合期权定价问题的研究[D];北方工业大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前5条
1 齐安甜,张维;企业并购投资的期权特征及经济评价[J];系统工程;2001年05期
2 齐安甜,张维;基于成长期权的企业价值评估模型[J];管理工程学报;2003年01期
3 戴和忠;现实期权在R&D项目评价中的应用[J];科研管理;2000年02期
4 于洋,王辉,杜永怡;我国实物期权研究的回顾与思考[J];科研管理;2003年04期
5 郑德渊,李湛;基于不对称性风险的复合期权定价模型[J];系统工程理论与实践;2003年02期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 罗光扬;安利;;风险投资的政府支撑体系研究[J];北方经济;2007年02期
2 阳向军;杨善朝;;期权定价理论在R&D项目投资决策中的应用探讨[J];商业研究;2006年17期
3 姚梅;;利率变化时的因果复合实物期权定价分析[J];重庆工学院学报(自然科学版);2009年10期
4 魏聃;王亚平;;可转换债券折价之谜的初步解释——波动率、流动性和增发折价[J];财经问题研究;2007年01期
5 曹建新;李丹;赵明丽;;基于实物期权法对R&D项目价值评估的研究——对布莱克-舒尔斯定价模型的改进[J];财会通讯(学术版);2006年01期
6 李建良,濮江;风险投资的内涵辨析及其实践意义[J];财贸研究;2004年03期
7 刘亚铮;王刚;;延迟决策在IT项目投资中的期权价值分析[J];重庆工学院学报(社会科学版);2007年11期
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10 冯金余;李哲;;构建孵化企业融资的支撑体系[J];产业与科技论坛;2006年09期
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1 廖俭;基于实物期权视角的公司流动性定价研究[D];暨南大学;2011年
2 蔡迪;美国联邦私募基金法律制度史研究[D];华东政法大学;2011年
3 郑湘明;基于期权博弈理论的企业并购决策研究[D];中南大学;2011年
4 王鹏;风险投资决策支持体系研究[D];中南大学;2010年
5 白承彪;基于期权博弈理论的企业投资策略[D];复旦大学;2011年
6 彭若弘;实物期权波动率及价值对电信投资的影响研究[D];北京邮电大学;2011年
7 阳军;不确定条件下最优投资时机和投资规模决策研究[D];重庆大学;2010年
8 席晓娟;私募股权融资税法规制研究[D];西南财经大学;2011年
9 祝丹梅;基于实物期权理论的项目投资决策方法研究[D];东北大学;2009年
10 冯玥;可转换债券融资的博弈均衡研究[D];吉林大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 于晓;基于实物期权的资本预算研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
2 庞博;基于EVA和实物期权理论的上市公司价值评估研究[D];辽宁工程技术大学;2009年
3 涂晓康;基于学习型期权的财务战略风险监控研究[D];长沙理工大学;2010年
4 黄强;我国可转换债券定价方法问题分析[D];江西财经大学;2010年
5 陈中园;风险投资组织形式的研究[D];华东师范大学;2010年
6 陈超;风险投资对企业融资能力的影响[D];南京财经大学;2010年
7 芮金生;风险投资中的契约关系研究[D];南京财经大学;2010年
8 刘邦;基于期权博弈的房地产投资研究[D];河北工程大学;2010年
9 梁海灿;基于实物期权的高校科研人员绩效评估研究[D];华南理工大学;2010年
10 文兴普;实物期权理论研究及在公司投资决策中的应用[D];武汉理工大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郑振龙,林海;可转换债券发行公司的最优决策[J];财经问题研究;2004年11期
2 王承炜,吴冲锋;上市公司可转换债券价值分析[J];系统工程;2001年04期
3 马超群,唐耿;引入信用风险的可转债定价模型及其实证研究[J];系统工程;2004年08期
4 刘舒娜;陈收;徐颖文;;可转换债券发行动因及股价效应研究[J];系统工程;2006年01期
5 蒋殿春,张新;可转换公司债定价问题研究[J];国际金融研究;2002年04期
6 龚朴;何志伟;;变波动率多期复合实物期权定价模型及应用[J];管理工程学报;2006年02期
7 龚朴;蒙坚玲;;基于期权博弈的可转换债券最优策略分析[J];管理工程学报;2009年01期
8 何志伟,龚朴;可转换公司债券的巴黎期权特征[J];管理学报;2005年02期
9 张学超;宣国良;;具有随机利率和波动率的复合期权定价[J];华东交通大学学报;2006年04期
10 麦强;胡运权;;基于信用风险模型的可转换债券定价研究[J];哈尔滨工业大学学报;2006年03期
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1 司强;人力资本价值复合实物期权评价方法研究[D];华中科技大学;2005年
2 梅正阳;相机权益评价的数值算法研究[D];华中科技大学;2006年
3 赵帅特;基于计算实验金融的典型股票收益异象定价研究[D];天津大学;2009年
【二级引证文献】
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1 陈建奎;;投资者行为模型及行为投资策略分析[J];经营管理者;2014年17期
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1 焦桂梅;隐含期权定价及其对寿险保单价值、风险影响研究[D];山东大学;2013年
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1 何晓静;期权定价的蒙特卡罗数值计算方法研究[D];暨南大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘春杰,齐海滔;实物期权在企业并购价值评估中的应用[J];商业研究;2002年15期
2 刘照德,周木生;现实期权在高科技企业风险投资中的应用[J];重庆师范学院学报(自然科学版);2002年01期
3 刘英,宣国良;现实期权:企业战略投资决策的新视点[J];当代财经;2000年02期
4 齐安甜,张维;企业并购投资的期权特征及经济评价[J];系统工程;2001年05期
5 范龙振,唐国兴;投资机会价值的期权评价方法[J];管理工程学报;2000年04期
6 刘兵军,欧阳令南;企业“恶性增资”现象的期权分析[J];河北经贸大学学报;2002年04期
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10 安瑛晖,张维;期权博弈理论的方法模型分析与发展[J];管理科学学报;2001年01期
【相似文献】
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3 郑德渊,李湛;基于不对称性风险的复合期权定价模型[J];系统工程理论与实践;2003年02期
4 郑德渊;基于跳跃过程的复合期权定价模型[J];中国管理科学;2004年01期
5 朱咏;荣蕾;;隐含多种实物期权的项目投资决策[J];科协论坛(下半月);2007年08期
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7 程中华;宁伟;;复合期权的定价及其在风险投资决策中的应用[J];泰山学院学报;2009年06期
8 马欣;丁慧平;王瑞丹;;实物期权方法在科技评价中的应用[J];数量经济技术经济研究;2005年10期
9 马惠馨;薛红;杨珊;张文娟;;跳-扩散模型下复合期权的保险精算定价[J];佳木斯大学学报(自然科学版);2010年04期
10 杨芝艳;茹正亮;;levy模型下复合期权的定价[J];西南师范大学学报(自然科学版);2010年04期
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1 唐苹;;复合期权在3G项目投资评价中的应用[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
2 李姚矿;童昱;;高新技术企业价值评估中的期权定价[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
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1 刘小敏;让更多投资者享受转债盛宴[N];证券日报;2004年
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1 刘照德;基于产品的高新技术虚拟企业价值评估研究[D];华南理工大学;2013年
2 颜会芳;基于实物期权博弈的煤矿安全投资价值研究[D];西安科技大学;2010年
3 李淑锦;在随机利率条件下欧式期权、美式期权的定价及其期权定价理论的应用[D];浙江大学;2005年
4 王嘉;中国硬质合金企业研发投资决策研究[D];中南大学;2010年
5 王鹏;风险投资决策支持体系研究[D];中南大学;2010年
6 孔祥丽;基于Fuzzy理论的风险投资研究[D];厦门大学;2009年
7 王化增;基于储量价值的油气开采决策模型研究[D];大连理工大学;2011年
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9 李松青;基于实物期权理论的矿业权价值评估研究[D];中南大学;2009年
10 刘志宏;科技人才定价复杂性研究[D];天津大学;2009年
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1 高晓伟;关于一类具有随机跳幅度的科技项目复合期权定价模型的研究[D];河北工业大学;2012年
2 周清波;复合期权的定价研究[D];湘潭大学;2011年
3 郭亚敏;三叉树模型定价实物复合期权及其应用[D];河北师范大学;2010年
4 谢盼;供应链合约复合期权定价研究[D];华中科技大学;2011年
5 熊庆;复合期权定价与多阶段投资决策[D];华南理工大学;2010年
6 徐珍珍;基于BSB方程下复合期权定价问题的研究[D];北方工业大学;2012年
7 窦玉丹;基于模糊复合期权的房地产项目信贷决策研究[D];大连理工大学;2011年
8 梅琴;基于可能性理论的项目投资组合优化方法研究[D];华南理工大学;2011年
9 李佳;带有认股权证和债券的期权定价[D];吉林大学;2008年
10 蒋静霞;跳跃扩散模型下的复合期权定价及其应用[D];广西师范大学;2013年
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