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《华中科技大学》 2005年
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基于GARCH模型的VAR方法在期货交易保证金设计中的应用

汪桂敏  
【摘要】:随着我国市场经济发展和加入WTO,国内企业避险需求加大,需要期货市场在发现价格、规避风险等方面发挥积极作用。这些变化客观上要求期货市场具备相当的市场规模和市场流动性。而这就需要对在期货市场风险管理中起重要作用的保证金制度进行创新和改革。我国目前保证金水平设置都是按合约价值确定(一般为合约价值的一定比例); 而国外交易所的保证金水平设置都是按价格变动量确定。按价格变动量确定的方法能够直接弥补由价格流动所带来的风险,由这种方法确定的保证金收取量更有利于及时弥补市场价格波动风险,但比较复杂。按合约价值确定的方法相对比较直接简单,但因此确定的收取量由于与价格的变动无直接相关关系,从控制交易风险的角度出发,以此确定的收取量往往偏高或偏低,尤其以偏高居多。 VaR(风险价值法)是当今国际上金融风险管理的主流方法之一,将VaR引入我国期货市场是势在必行之举。在绝大多数计算方法中,正态分布都无一例外的被作为最基本的前提假设,但金融回报序列往往呈现出明显的尖峰厚尾特性,这就使得在正态分布假设下所计算出的风险价值常常会低估实际风险,其原因就在于正态分布假设不能很好的体现回报分布的尾部特征。为此,本文尝试引入基于GARCH(Generalized Autoregressive Conditional Hetero-scedasticity,一般化自回归条件异方差)模型的VaR方法来克服正态分布的这一缺陷。本文通过对上海交易所期货铜和铝的收盘价的研究,运用实证分析的方法,得出我国应该把基于GARCH模型的VaR方法运用于期货保证金水平的设置。
【学位授予单位】:华中科技大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 王彦奇;中国期货市场结算体系问题研究[D];河南大学;2007年
2 岳耀民;经流动性调整的期货市场动态保证金研究[D];厦门大学;2007年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 陈守东,俞世典;基于GARCH模型的VaR方法对中国股市的分析[J];吉林大学社会科学学报;2002年04期
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4 李一智,邹平,肖志英,邓超;风险价值法在期货市场风险评估中的应用[J];中南工业大学学报(社会科学版);2001年04期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前9条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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3 葛新权;泡沫经济理论与模型研究[D];首都经济贸易大学;2004年
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6 荣先恒;金融资产结构与经济增长的协调机理研究[D];浙江大学;2005年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 蔡武;衍生金融工具的风险防范研究[D];南京农业大学;2000年
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3 步艳红;中国股票市场系统风险分析[D];中共中央党校;2002年
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5 滕宏伟;券商资产管理业务市场风险的度量与管理研究[D];湖南大学;2003年
6 张鹏;商业银行信用风险度量与控制[D];武汉理工大学;2003年
7 董李军;金融市场风险测量模型—VaR及基于VaR的证券组合选择[D];浙江大学;2003年
8 任培民;风险投资项目的评估与决策研究[D];山东科技大学;2003年
9 何磊;不同分布条件下的风险价值及其实证研究[D];湖南大学;2003年
10 杨丽暑;投资连结保险的投资风险管理[D];湖南大学;2003年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨艳军;王永锋;;期货市场交易保证金的设计[J];统计与决策;2005年24期
2 王性玉;王彦奇;;中国期货市场结算体制改革研究[J];金融理论与实践;2006年07期
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5 李汉东,张世英;ARCH模型与SV模型之间的关系研究[J];系统工程学报;2003年02期
6 刘庆富;仲伟俊;梅姝娥;;基于VaR-GARCH模型族的我国期铜市场风险度量研究[J];系统工程学报;2006年04期
7 徐毅;;大连商品交易所大豆一号合约动态保证金研究[J];运筹与管理;2007年01期
8 杨士鹏;;VaR-APARCH模型与期货投资风险量化分析[J];商业研究;2005年23期
9 詹志红,吴桂平;国内外期货交易保证金制度之比较研究[J];成都行政学院学报;2003年06期
10 徐国祥,吴泽智;我国指数期货保证金水平设定方法及其实证研究——极值理论的应用[J];财经研究;2004年11期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 徐毅;我国期货市场结算风险管理研究[D];中国科学技术大学;2007年
2 苏卫东;金融波动模型及其在中国股市的应用[D];天津大学;2002年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 岳耀民;经流动性调整的期货市场动态保证金研究[D];厦门大学;2007年
2 罗雯;基于极值理论的保证金研究[D];浙江大学;2007年
3 周彦;连续时间随机波动模型及其在中国股市的应用[D];天津大学;2006年
4 詹志红;保证金对企业期货投资影响的研究[D];四川大学;2004年
5 刘轶芳;期货交易保证金随动调整模型研究[D];大连理工大学;2005年
6 徐泽平;风险价值方法在中国股市中的实证研究[D];首都经济贸易大学;2006年
7 支旭阳;基于VaR的期货保证金研究[D];青岛大学;2006年
8 宋曦;我国股指期货保证金设置研究[D];西南财经大学;2006年
9 廖宗武;期货动态保证金结算制度研究[D];西南财经大学;2006年
10 闫建;期货市场保证金制度研究[D];东北财经大学;2005年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 刘宇飞;VaR模型及其在金融监管中的应用[J];经济科学;1999年01期
2 戴国强,徐龙炳,陆蓉;VaR方法对我国金融风险管理的借鉴及应用[J];金融研究;2000年07期
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4 范英;VaR方法及其在股市风险分析中的应用初探[J];中国管理科学;2000年03期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 范英;VaR方法及其在股市风险分析中的应用初探[J];中国管理科学;2000年03期
2 杨怀东;徐芳;罗孝玲;;流动性风险和市场风险相依性下期货动态风险研究[J];华东经济管理;2010年12期
3 邹新月;VaR方法在银行贷款风险评估中的应用[J];统计研究;2005年06期
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5 鞠彦兵,黄学庭,朱凤春;证券风险量化管理的VaR方法评述[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2001年04期
6 宋曦;杨长安;;我国股指期货保证金设定的方法及实证[J];统计与决策;2006年09期
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9 李金库;张启文;;VaR方法在我国商业银行市场风险管理中的应用[J];商业经济;2009年09期
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中国重要报纸全文数据库 前10条
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2 记者 曲德辉;北京辖区期货保证金达343亿元[N];期货日报;2011年
3 本报记者 侯捷宁;中国期货保证金监控中心 上海总部正式成立[N];证券日报;2009年
4 记者 丁卫东;中国期货保证金监控中心上海总部正式成立[N];期货日报;2009年
5 万建伟 易铁林;VaR方法在期货交易风险管理中的应用(1)[N];期货日报;2004年
6 本报记者 韩喆;北京2010年期货保证金突破270亿元 期货公司净利润超3亿元[N];证券日报;2011年
7 谢磊;加强期货保证金监管[N];期货日报;2003年
8 CBN记者 宋琴;上期所提高期货保证金比例[N];第一财经日报;2009年
9 记者 李靖琴;济南证管办加强期货保证金封闭管理[N];期货日报;2003年
10 记者 张帆;天胶期货保证金比例调高至11%交易手续费暂停减半[N];期货日报;2010年
中国博士学位论文全文数据库 前5条
1 周颖;期货交易风险管理决策模型研究[D];大连理工大学;2008年
2 邵欣炜;基于VaR的金融风险度量与管理[D];吉林大学;2004年
3 赵文杰;商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析[D];天津大学;2003年
4 程东跃;我国金融租赁风险管理研究[D];浙江大学;2005年
5 李建良;中国商品期货市场风险管理机制研究[D];华中科技大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 汪桂敏;基于GARCH模型的VAR方法在期货交易保证金设计中的应用[D];华中科技大学;2005年
2 支旭阳;基于VaR的期货保证金研究[D];青岛大学;2006年
3 蒋冰;基于VaR-EGARCH模型的期货保证金动态设定方法应用研究[D];重庆师范大学;2010年
4 史敬;各类VaR方法的比较:基于中国股市的实证研究[D];湖南大学;2005年
5 黄玉龙;金融市场风险管理研究:VaR方法[D];西南财经大学;2003年
6 赵远;基于上证180指数的VaR方法应用初探[D];武汉大学;2005年
7 孙海燕;VaR方法在商业银行信用风险管理中的应用[D];东北财经大学;2003年
8 张小军;期货市场保证金法律制度研究[D];华东政法大学;2008年
9 陈卫国;涨跌幅限制在期货保证金水平设定中的研究[D];河南大学;2010年
10 周青;VaR方法应用于我国商业银行风险管理的研究[D];重庆大学;2003年
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