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中期财务报告会计盈余信息含量的实证研究

刘娟  
【摘要】: 我国上市公司自1993年开始披露中期财务报告以来,至今已有十五年正式披露中期财务报告的历史。十五年间,我国上市公司中期财务报告的规范有了实质性的进展,但同时存在许多问题,如中期财务报告信息的及时性和可靠性较差、中期财务报告信息披露不充分等,这使得信息使用者认为,我国上市公司公布的中期财务报告所披露的信息对他们的决策缺乏价值。因此,我国上市公司中期财务报告披露的信息是否具有与决策相关的信息含量成为一个亟待解决的问题。由于我国证券市场起步较晚,学术界对这方面还没有进行全面、深入、系统的研究,本文对我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量进行实证研究。在研究过程中,首先运用累计平均超额报酬率分析,对我国上市公司中期财务报告会计盈余是否具有信息含量进行初步的定性分析。然后,运用盈余反应系数分析,对我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量进行定量分析。最后,在定性分析与定量分析的基础上,对沪深两市中期财务报告会计盈余信息含量的差异进行比较分析。研究结果表明,我国上市公司中期财务报告会计盈余具有与股票价格相关的信息含量,研究期间内不同年度中期盈余信息含量存在差异,沪深两市中期财务报告会计盈余信息含量没有显著差异。研究结果还显示,我国上市公司中期财务报告会计盈余在盈余披露日之前的研究窗口内具有与股票价格相关的信息含量,这表明市场对中期盈余能作出预期反映,在盈余披露日之后的研究窗口内也具有与股票价格相关的信息含量,这表明我国股市效率没有达到半强式有效。


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