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《长江大学》 2016年
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高管股权激励、R&D投入与企业绩效的关系研究

郑巧丽  
【摘要】:在当今时代,一场以技术为核心的全新科技革命正在深刻的改变者我们的生产和生活方式,有力的推动着社会发展。2005年我国首次将“自主创新”确立为一项重要的国家战略,2006年我国政府颁布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020)》,提出要用15年时间进入创新型国家行列。2008年7月1日新修订的《中华人民共和国科技进步法》正式执行,2010年9月8日,国务院通过《国务院关于加快培育和发展战略性兴新产业的决定》。一系列的政策措施的执行,我国科研投入力度逐年加强,但是要完成从“中国制造”到“中国创造”的转型,现阶段的研发投入和创新水平是不够的。如何促使企业积极创新,加大研发投入,以促进经济发展提高国家综合国力,成为学术界研究的热点。企业研发投入(Research and Development)是企业自主创新的核心动力,是反映一个企业研发创新的重要指标。研发投入决策是高管面临的最重要的决策之一,研发投入的特殊性质决定了高管的研发投入决策比其他决策产生更为严重的代理问题。研发行为是对新事物的探索,探索过程曲折漫长,需要耗费大量的人、财和物等资源,且经济效益产出具有滞后性,这些均意味着研发行为的高风险性。如果研发活动成功,企业就能够获得创新所带来的巨大收益;可是,一旦研发活动失败,不仅企业大量的资金投入付之东流,而且极有可能会使企业在竞争中失去先机,后果严重的甚至会导致企业资金无法周转而破产。对于企业高管来说研发活动失败更会损害其职业声誉,影响其在经理人市场的长期资源价值。而且,研发投入占用了企业大量资金将会直接影响高管所能掌控支配的资源,进而影响到高管的在职消费。因此,如果高管薪酬收益是固定的或者只是取决于公司当期或短期的利润,那么高管作为经济人会倾向于首先追求自身利益,所以说,高管自身是缺乏研发投入的动力和动机的,但是高管是企业管理者,了解企业具体运作过程中的各种信息,是掌握者研发投入的决策权的人,如何推动高管做出有利于增加企业价值,实现股东价值最大化的研发投入决策呢,科学合理的高管激励机制应该是一条有效的解决途径。根据公司治理理论,对企业管理者进行有效的长期股权激励,让高层管理者拥有一定的公司股份,不仅可以激励公司管理者,促发管理者的工作积极性,还可以使管理者与企业所有者的利益联系在一起,形成“一荣俱荣、一损俱损”的利益共同体。对一个企业来说,研发创新战略是企业的重要决策,对企业的长远发展意义重大,但是因为其会影响到管理者自身的利益,管理者不愿承担研发创新的风险,而股权激励可以使管理者更多的获得研发投入带来的利益,所以,理论上来说,高管股权激励不仅会直接影响管理者对研发活动的决策,还会影响到企业研发投入绩效。由于我国特殊的国情,直到2005年股权分置改革开始执行后,股权激励机制渐渐开始更广泛的被人们了解接受,相比于发达国家,现阶段我国上市公司股权激励机制发展还不够成熟,缺乏理论依据。关于研发投入方面,因为在2010年以前我国上司公司对研发投入相关数据的披露较少,所以这方面的研究不管是从数量上还是深度上都有限。本文将运用最新数据实证研究高管股权激励、RD投入与企业绩效之间的关系,以期补充现有文献,为现代企业决策提供参考。本文总共分为六个部分,第一部分,绪论。此部分主要结合我国相关政策制度对本文的选题背景进行叙述,引出本文将研究的问题,并对研究的理论意义与现实意义,研究思路、方法及创新点进行了简要说明。第二部分,理论基础和文献综述。首先,阐述了本文的理论基础,包括:委托代理理论、行为激励理论、人力资本理论以及技术创新理论,并将这些理论与本文研究内容做了结合说明。其次,从高管股权激励与企业绩效,高管股权激励与RD投入,RD投入与企业绩效以及高管股权激励、RD投入与企业绩效四方面对国内外相关文献进行搜集、整理、分析和总结。第三部分,制度背景分析。此部分分别对我国股权激励的发展历程及现状和企业研发投入现状做了简要的分析。股权激励方面,本文以2005年股权分置改革为分界点将我国股权激励的发展划分为股权分置改革前和股权分置改革后两个阶段,并重点介绍了股权分置改革后每年首次披露股权激励方案的上市公司数量发展情况,采用的股权激励模式的情况,激励力度以及行业分布的情况。研发投入方面,介绍了从1990年到2014年全国研发经费支出额及其占当年GDP比重,简单说明了我国RD活动主体结构的变化,并通过与美国、日本的研发投入情况做简单的对比,说明我国与发达国家仍有差距需继续努力。第四部分,实证研究设计。此部分在前三部分的理论研究基础上,提出高管股权激励与企业绩效正相关,高管股权激励与企业研发投入正相关,企业研发投入与企业绩效正相关以及高管股权激励对研发投入与企业绩效的关系有正向调节作用四个研究假设;以高管持股数占公司总股数的比例代表高管持股激励的程度,以RD资金投入与营业收入的比值代表企业研发强度,以主营业务利润率代表企业绩效,选取沪深两市A股上市的信息技术业、医药生物制品也及电子元器制造业上市公司2012年至2014年的数据为样本,建立相关模型。第五部分,实证结果及分析。此部分分别对对前文提出的假设和模型,用spass19.0软件进行实证分析,对样本数据分别用描述性统计、皮尔逊相关性分析以及多元线性回归分析三种方法进行实证分析得出结果。第六部分,研究结论及建议。根据前文的分析,提出了企业要继续优化内部治理结构,充分利用股权激励机制的激励效应,重视研发投入的建议。同时,指出相关研究的局限性及后续研究方向。
【学位授予单位】:长江大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2016
【分类号】:F272.92;F275

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