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《武汉理工大学》 2010年
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实物期权理论研究及在公司投资决策中的应用

文兴普  
【摘要】:创业投资80年代进入中国,从90年代开始加速发展,直到现在仍然方兴未艾。进行创业投资必须对投资的项目进行价值分析。很多创业者沿用传统的项目评估方法来评价项目的投资价值,但是,传统的项目评估方法存在着很大的缺陷。实物期权理论是对传统投资决策方法的发展与完善。它将金融期权定价的理论和方法应用到实物期权当中,积极地评价了项目的价值。现阶段主流实物期权方法中认为一个项目被一个投资者单独占有。但是随着我国经济体制的改革和完善,在现实市场条件下,绝对的垄断正在被打破,比较普遍的现象是多个投资者同时占有一个项目的投资权利。因此有学者将博弈论引入到实物期权方法当中,但是目前基本都是理论性的论述,充斥着繁杂的数学公式,实用性不强。 本文主要针对上述方法的不足之处展开,主要选用了期权理论当中的简单实用的二叉树方法,在实物期权类型选择上主要是考虑扩张期权、收缩期权和放弃期权。在实物期权方法的关键环节,即分析扩张期权和收缩期权的时候,结合了博弈论的模型,考虑了投资者间的竞争,使得这一环节更加的合理,本文正是基于这一点将博弈论应用到了实物期权具体的建模过程当中,更加完善了实物期权的建模,得到了公司项目的投资价值的具体的模型。 文章首先介绍所研究问题的研究背景、研究意义,并明确本文研究的主要内容和研究思路;其次介绍了文章的两大理论基础:博弈论和实物期权理论;以及介绍了期权博弈思想的产生、一般分析框架以及国内外的研究现状。再次,阐述了应用实物期权定价方法评价公司的实物期权价值,运用到了库诺特寡头竞争模型以及相关方法。最后主要应用新方法评估公司项目的实物期权价值,并在文章结尾进行了总结和展望。 研究结果表明实物期权方法比传统的净现值法表现得更加积极乐观,合理的考虑了不确定性,充分估计了投资项目的价值,为我们提供了一种可行的新的思路方法。而博弈论的引入,使得这种方法更加科学合理,也使得本文的模型对创业投资决策具有重要意义及应用价值。
【学位授予单位】:武汉理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F275

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