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《武汉理工大学》 2002年
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实物期权方法在风险投资决策中的应用研究

章贤军  
【摘要】: 如何评价风险投资项目的投资是风险投资的一个极其重要的课题。风险投资项目一般具有很高的不确定性,且不能立即给予回报,这样很难正确地评价这类投资。关于风险投资项目选择的传统模型比较多,然而在真实世界中应用的却非常少。因此,研究风险投资项目评价模型,建立真正实用的投资决策方法和决策工具是十分必要的。 传统的项目评价模型由于不能很好地处理管理中的柔性,因此,在评价一个投资机会时往往与项目本身的本来情况产生了很大的出入。实物期权方法是金融期权理论在实物资产(非金融资产)上的扩展:拥有某项目的投资机会(期权)的投资者有权利进行这个项目的投资,但他没有义务执行。因此,这从本质上来说是增加了项目的价值,减少了风险。实物期权理论容易合理地模拟与评价复杂的投资机会,解释并评价动态的项目管理、时间的依赖性等。而这些特点正是风险投资项目的特点,所以,可以说,实物期权理论方法为风险投资决策提供了一种革命性的工具。 本文围绕实物期权理论在风险投资项目决策中的应用问题,应用系统论的思想进行了比较全面的研究,分析了传统的投资决策方法,对各方法的优缺点进行了简要的评述。对应用最为广泛的净现值法(NPV),给出了在多种状况下的计算方法,并将它与实物期权方法进行了对比,指出了传统NPV法的不足。全面地分析了实物期权理论的基本含义、本质特征、理论基础、实施步骤与应用,构建了项目投资决策的实物期权应用框架。将期权价值纳入净现值的计算公式中,扩展了传统的NPV法。将实物期权思想融入到风险投资决策中,分析了风险投资的特点,着重阐述了风险投资的突出特点:不确定性,并提出了不确定性是风险投资的重要价值来源。提出了风险投资项目的价值包含有实物期权的价值,并对风险投资的期权基础、一般参数估计、风险投资的阶段划分进行了研究。构建了离散状态下风险投资决策的实物期权框架:以扩展的净现值法计算公式为基础,将二叉树模型与Black-scholes模型结合,构建了一个评价评价风险投资决策的综合模型,模型分为五部分,分五步求解。 本文为风险投资项目的投资决策提供了一个全新的理论框架和实用工具,将对风险投资有重要的理论意义和现实意义。
【学位授予单位】:武汉理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F830.59

【引证文献】
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
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1 王正伟,金焕芳;企业集团资金集中运作中的风险管理[J];北京工商大学学报(社会科学版);2001年04期
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1 尹昱;风险投资在高科技产业中的运用及其风险控制研究[D];华侨大学;2001年
2 李文波;风险投资项目评价研究[D];中南大学;2002年
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【二级引证文献】
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1 刘肖君;;浅议企业投资项目的机会成本[J];中国城市经济;2011年20期
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1 赵妍;高效软基处理设备应用中的风险分析和防范[D];天津大学;2011年
2 冯楠楠;风险项目投资的模糊复合实物期权定价模型研究[D];南昌大学;2009年
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1 申曙光;刘付羽;;政府直接干预风险投资的方式、效应与局限性[A];中国风险投资与资本市场会议论文集[C];2004年
2 贺尊;;文凭信号:高等教育可持续发展的张力[A];2005中国可持续发展论坛——中国可持续发展研究会2005年学术年会论文集(下册)[C];2005年
3 宁鹏达;;贝叶斯方法在风险投资项目决策中的应用[A];第四届中国科学学与科技政策研究会学术年会论文集(Ⅰ)[C];2008年
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6 王重鸣;李劲松;;风险偏好类型与风险判断模式的实验分析[A];第八届全国心理学学术会议文摘选集[C];1997年
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中国重要报纸全文数据库 前10条
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5 ;宜宾纸业股份有限公司章程修改内容[N];中国证券报;2002年
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10 本报记者 杜爽 实习生 刘海燕;紫光创投 迅速成长的“神投手”[N];中国经营报;2001年
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2 左松林;风险投资项目评价研究[D];南京农业大学;2007年
3 孔祥丽;基于Fuzzy理论的风险投资研究[D];厦门大学;2009年
4 张淼;我国风险投资的决策方法研究[D];吉林大学;2008年
5 徐枫;风险投资决策评价中的实物期权理论方法研究[D];暨南大学;2003年
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1 文女女;影响引导性风险投资决策的关键因素研究[D];吉林大学;2010年
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