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《武汉理工大学》 2004年
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我国上市公司资本结构与融资行为研究

杜丹  
【摘要】:融资是企业金融活动的重要内容之一,资本结构的安排则是融资决策的核心内容。合理的资本结构不仅有利于提高企业的经营效率,而且有利于全社会资源的优化配置。经过长期理论探讨,资本结构理论已经相对完善。然而,国内学者的研究却发现我国上市公司融资行为有违资本结构理论。处于转轨时期的我国上市资本结构极其不合理。面对理论与现实的冲突,笔者分析了其根本原因所在,并探讨了该如何优化我国上市公司的资本结构。 本文在借鉴西方公司资本结构理论的基础上,结合西方公司融资模式的特征,系统分析我国上市公司的资本结构和融资行为。文章采取理论分析与实证研究相结合的做法,探讨我国上市公司资本结构的特征,研究其融资行为的成因。实证考察了我国企业的资本结构,并构建了优化的数理模型,最后提出一些针对性的建议。 全文紧紧围绕上市公司资本结构与融资行为展开分析,其主体部分可分为四部分: 第一部分是资本结构理论及国际比较,包括第2、3章。该部分旨在为研究我国上市公司资本结构做好理论铺垫,并为优化我国上市公司资本结构提供可资借鉴的国际经验。 第二部分为第4章,系统分析了我国上市公司资本结构的特征。 第三部分为第5章,旨在分析上市公司资本结构决策的影响因素。笔者从宏观经济态势与微观两个部分进行思考,分析了上市公司所处的融资环境。 第四部分为上市公司融资结构及资本结构实证分析,即第6章。实证是该部分的最大特征,运用实证分析的手法,具体演算了上市公司融资结构及资本结构影响因素,并进行了初步分析。 第五部分为最后一章,为上市公司资本结构优化,这是本文的出发点与落脚点。以企业价值最大化为目标,深入分析了造成上市公司资本结构扭曲的原因,进而提出了优化资本结构的对策措施。 从上述内容分析得出如下结论:在完善的市场条件下,资本结构的变动会影响企业市场价值,债务融资方式相对股权融资方式而言对企业更为有利。科学合理的融资行为和资本结构对提高公司经济效益,完善公司治理机制以及增强整个金融体系的健全性都具有重要的意义。而我国上市公司融资方式不符合资本结构优化的要求,但这却是我国上市公司在既定的制度框架和市场环境下,进行权衡后做出的“理性”选择。虽然现在我国上市公司的治理机制、融资体制、资本市 武汉理_〔大学硕士学位论文 场发展还不完善,企业的融资行为不能体现资本结构优化的要求,但随着中国市 场经济的进一步完善和发展,我国上市公司对债务融资和股权融资的偏好也将逐 步发生改变,企业的融资行为也将逐渐符合现代资本结构的基本要求。 关键词:资本结构,融资行为,上市公司,模型优化
【学位授予单位】:武汉理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F275

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