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《武汉理工大学》 2008年
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城市土地资产证券化融资模式及风险控制研究

梁文  
【摘要】: 在加快城市化进程中,土地扮演了重要的角色。城市土地储备制度是我国城市土地管理领域的一项制度创新,对规范城市土地市场,促进土地资源集约和合理利用起到了积极的作用。然而,土地储备机制的运行总是伴随着资金的运动,土地储备资金不足和融资结构的不合理已成为制约城市土地储备机制发展与完善的主要因素。因此拓宽土地储备融资渠道,寻求土地资产证券化路径非常必要。 目前我国土地资产证券化实践还处于探索阶段,土地资产证券化理论研究仍处于零星状态,缺乏对土地资产证券化本质、动因及融资模式的深入研究。本文以经济学、金融学、管理学理论为指导,通过理论研究与实证研究相结合、定性研究与定量研究相结合、比较研究与对策研究相结合、微观研究与宏观研究相结合的方法从融资创新的角度提出城市土地资产证券化融资模式及风险控制的对策。 土地资产证券化是以土地收益或者土地贷款作为担保发行证券的过程,属于一种金融创新,其根本目的是为了融资,即创造一种信用高、流动性强、对不同类型投资者都具有吸引力的证券。土地资产证券化是拓宽融资渠道、改善融资结构、维护金融稳定的必然选择。土地资产证券化融资方式作为一种全新的探索,需要健全的法律法规,有效的市场机制和完善的操作技术等。就目前而言,尝试土地信托计划和土地专项资产管理计划值得重视,对拓宽土地储备融资渠道,完善我国土地储备融资体系,具有现实意义。士地专项资产管理计划因其突出的综合经济效应,有望得到广泛运用,它是具有中国特色的企业资产证券化形式,是在我国现有市场环境和监管背景下的创新性试点。 论文主要研究内容如下: (1)从梳理资产证券化国内国外研究成果入手,结合我国资产证券化的最新运行实践,分析了当前土地储备融资现状及其风险,阐述了土地资产证券化研究的意义;将制度经济学中的制度变迁理论运用于金融产品创新的分析中,诠释了资产证券化的经济内涵;通过对资产证券化基础理论和核心原理的分析,构建了城市土地资产证券化融资模式研究的基础理论框架。 (2)构建了科学、可行的土地专项资产管理计划融资模式。本文在对国内外土地证券化不同融资模式进行分析与评价的基础上,运用资产证券化基本原理,突出结构性融资的优势,构建了政府主导型的土地专项资产管理计划融资模式。 (3)从定性角度全面分析了土地资产证券化的风险类型;建立了风险分析指标体系;运用模糊评价法提出了土地专项资产管理计划风险评价模型;构建了风险控制的完整体系。 (4)从宏观和微观两个层面并结合土地抵押贷款证券化和土地专项资产管理计划融资模式分析了土地资产证券化的金融效率。确立了融资效率评价指标设计的原则,构建了一个多角度、多层次的土地储备机构融资效率评价指标体系,并运用模糊综合评价法和层次分析法相结合的方法建立了土地储备机构融资效率评价模型。 (5)结合武汉新区土地储备的现状,提出了基于现有制度环境基础上的土地储备、开发项目融资证券化应用模式,即股权类土地信托计划和土地专项资产管理计划模式,并设计了两种不同融资模式的交易结构和操作步骤。
【学位授予单位】:武汉理工大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F293.2;F832.51

【引证文献】
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