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《华中师范大学》 2009年
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私募基金管理人民事责任研究

贺纯  
【摘要】: 近些年来,我国私募基金得到了极大发展,同时也暴露出了不少问题,最突出的莫过于私募基金管理人违反民事义务,损害基金投资者和利害关系人合法权益,这与我国目前私募基金规制不完善是有很大关系的。由于私募基金管理人基于约定的职权掌控着所有的基金资本,能对经营基金的风险进行直接控制,而另一方面,基金投资者无法直接管理其投资基金,唯有通过追究私募基金管理人的民事责任来保障其利益。因此,构建公平合理的私募基金管理人民事责任制度,对于实现各方权益,保持各方利益平衡具有举足轻重的意义。私募基金管理人的民事法律责任归根结底是一个市场经营风险的公平和分配的问题。它必须兼顾基金管理人执业活动的制度价值与基金投资者及其他利害关系人的既有利益两个方面,保持双方力量的均衡。遵循利益平衡的进路,对私募基金管理人民事责任的界定不可不涉及对基金管理人执业过失的认定和归责原则、损害赔偿责任的确定和公平分担等诸问题,不可不对基金管理人的专家特性、执业特点有充分的认识。有鉴于此,本文拟从五个部分进行全面阐释: 第一部分介绍了私募基金管理人的法律概念、法律地位和私募基金管理人民事责任的性质等基本问题。私募基金管理人,是运用专门的证券分析、买卖及投资知识,依据有关法规及基金契约的规定,运用所募集或管理的私募基金,对各种有价证券进行投资或买卖,使其所管理的基金资产不断增值,并使投资受益人获取收益的证券经营机构。其法律地位较为特殊:不管是在英美法系的被信任者法律关系还是在大陆法系的信托法系中,私募基金管理人都处在被信任者的地位,其在私募基金法律关系中处于核心地位。该部分还探讨了私募基金管理人民事责任的性质,研究了其侵权责任、违约责任、专家责任的特性。 第二部分阐述了私募基金管理人民事责任的理论依据。私募基金管理人对执业过失承担民事责任,是对现实经济生活需要的一种基本回应,也是法律追求实质正义理念的基本要求。文章通过对交易费用理论、社会公共政策理论、权利滥用之禁止理论及法律概念分析理论的阐释,确立了私募基金管理人民事责任的理论依据。 第三部分研究了私募基金管理人民事责任的归责原则。民事责任的认定必须遵循一定的归责原则。归责原则是据以确定行为人的民事责任的根据和标准。归责原则直接决定着责任的构成要件、举证责任的内容、免责事由以及损害赔偿的范围。由于我国对于私募基金尚未立法,为此,很多的问题还有待解决,所以确定归责原则就成了重中之重。结合我国的实际情况,通过分析得出:对于私募基金管理人的违约责任,可以根据《合同法》总则规定,使之承担严格责任;对于侵权责任,应在《民法通则》的过错责任的框架下,将过错的举证责任倒置,在认定私募基金管理人过错上实行过错推定。 第四部分分析了私募基金管理人民事责任的认定和承担。文章首先从民事义务的承担、民事义务的违反、因果关系和损害后果着手分析了私募基金管理人民事责任的认定;接着阐述了私募基金管理人民事责任的承担,私募基金管理人违反义务的责任可以分为两类:对私募基金投资者的责任和对基金财产的责任,进而对责任承担方式作出了分析,具体而言主要包括下面四种方式:确认交易无效、归入责任、损害赔偿、禁令。 第五部分提出了完善私募基金管理人民事责任相关内容的具体建议。该部分首先对私募基金管理人民事责任的举证责任作出了阐述,私募基金管理人与投资者之间也存在信息严重不对称的问题,将某些本应当由投资者承担举证责任的要件的举证责任倒置给基金管理人,有利于最大限度地保护投资者的合法权益;紧接着分析了私募基金管理人民事责任的实现途径,民事权利的保护及民事责任的实现最终均有赖于诉讼机制。有鉴于此,文章对案件受理、诉讼管辖和诉讼方式这三个问题进行探讨;私募基金管理人民事责任优先制的规定,为投资人保护其合法权益提供了法律救济途径;私募基金管理人民事责任中存在一个最终的财产保障问题,投资者在赢得诉讼后,必须有相应的物质财产保证其获得赔偿,否则即使投资者胜诉,拿到手的也只不过是一张“司法白条”。为避免出现投资者赢得了诉讼,却不能得到赔偿的结果,有必要建立私募基金管理人保险制度、冻结私募基金管理人报酬制度、设立私募基金民事赔偿基金等一系列制度、措施,以保障对投资者的赔偿最终能够实现;最后文章从商业判断规则、政府指令、时效限制、最高赔偿限额、职业责任保险等方面阐述了私募基金管理人民事责任的限制。
【学位授予单位】:华中师范大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:D923;D922.28

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