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《湘潭大学》 2010年
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我国国有企业管理层收购融资问题研究

旷叶云  
【摘要】: 管理层收购(MBO,Management Buy-Out),是指目标企业的管理层利用所筹措的资金,购买本企业的股份或者资产,获得企业的所有权和控制权,并通过重组企业的资产结构,获得预期收益的一种收购方式。管理层收购是20世纪70年代美国上市公司在私有化过程中,由私有化和杠杆收购相结合而产生的一种特殊的收购方式。经过40年的不断发展,管理层收购在发达国家已经步入规范化。管理层收购这种重要的金融创新和制度创新模式,通过优化公司的治理结构,防止因代理成本导致的管理效率低下,带来了企业经营机制的变革,推动了发达国家社会经济的发展。 作为一种国有经济改组和国有企业改革的方式,管理层收购被我国广泛采用以实现企业的产权明晰和国有经济退出竞争性领域。管理层收购在调整国有经济结构,优化国有资产配置、降低代理成本、加速国有中小企业改制、调动企业职工积极性以及提高管理层的经营管理水平,促进我国企业家阶层的成长等方面有着重要的作用。然而,我国资本市场的不成熟以及金融工具的缺乏,加上法规对融资渠道的限制,制约了我国管理层收购的发展。对于管理层个人来说,拥有的资金是有限的,资金筹集是管理层收购的一个重要部分,规范的融资方式、合法的资金来源渠道在很大程度上决定了管理层收购的成功实施,同时也关系着收购后企业的经营业绩。因此,在现有的条件下研究可行、合法的融资方式,具有重要的现实意义。 本文的内容分为六个部分。第一章是引言;第二章分析了管理层收购的理论基础,阐述了代理成本理论、产权理论和融资理论的内容;第三章分析了我国管理层收购利益相关者的行为,并指出了我国管理层收购存在的主要问题;第四章通过对我国国有企业管理层收购的融资现状、融资后的还款来源的分析,指出了影响我国管理层收购融资的因素;第五章提出解决我国管理层收购的融资问题的措施是引入风险投资。首先分析了我国国有企业管理层收购融资中引入风险投资的可行性,然后指出了如何引入风险投资,最后是对风险投资在管理层收购中的应用和所发挥的作用阐述;第六章是案例部分,通过分析新浪管理层收购实施的背景和过程,得出新浪管理层收购成功的原因,并提出了企业引入风险投资的条件以及规范我国管理层收购的建议。
【学位授予单位】:湘潭大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F275

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