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《湘潭大学》 2010年
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ST公司控制权转让的效率研究

魏华  
【摘要】: 公司控制权是对公司全部经营活动构成影响的权力,它的转让,实质上是对控制权资源的重新配置。在评价其转让效率时,主要是通过对公司经营绩效的变化来体现。控制权转让与公司经营绩效的关系一直是国内外学者研究的核心问题,西方学者在这一方面做了大量的研究,得出相当丰富的理论基础和实证结论。由于我国控制权市场形成比较晚,控制权市场发展不完善,国内学者对于控制权转移的研究没有形成系统的控制权转移理论,大多从实证的角度去验证控制权转移与经营绩效的关系。 本文的理论部分回顾了国内外学者的在控制权转让效率方面研究,发现对于控制权转让是否有提高公司绩效,国内外学者并没得出一致的结论。在研究控制权转让的动因方面,不同学派的学者基于不同的理论背景提出了形形色色的理论,但由于控制权转让的复杂性,单个的动因理论很难对控制权转让作出全面的解释。ST公司作为我国特有的上市公司,体现了我国证券市场制度的不完善,其特殊的经营状况,使之成为我国控制权转让市场上的一大亮点,也是学界和企业界讨论的热点。 本文的重点在于对ST公司控制权转让效率的实证分析,选取样本公司的盈利能力、偿债能力、发展能力和资产现状等财务指标,运用因子分析法构建综合得分函数,分别计算ST公司控制权转让前两年、转让前一年、转让当年、转让后一年、转让后两年和转让后三年的综合得分,比较综合得分,以判断ST公司控制权转让前后的业绩状况。本文的结论如下:(1)控制权转让前一年,ST公司的业绩最差,表明ST公司总是等到最差的时候才会选择控制权转让的方式去改善业绩;(2)控制权转让当年,业绩改善不明显,而控制权转让后一、两年内,ST公司的业绩有显著的提高,主要是因为资源的整合效应需要一定时间,转让后一两年才会体现;(3)转让后的第三年,公司的业绩出现了一定的回落,表明ST公司控制权的转让较多的注重短期效率。总体来看,ST公司控制权转让是有效率的,但也存在部分ST公司控制的转让是缺乏效率的。 最后,对造成我国ST公司控制权转让效率低下的因素进行详细的分析,并就如何提高ST公司控制权转让效率提出了相关建议。
【学位授予单位】:湘潭大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F271

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