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《湖南大学》 2009年
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可转换债券定价方法适用性的实证研究

周欣  
【摘要】:我国可转换债券发展的历史比较短,迄今只有短短十几年时间,作为一种兼具成长性与安全性的金融衍生产品,可转换债券对企业与投资者都有较大的吸引力,但由于这种产品附带多种特殊条款,其价值决定变得更加的复杂,这给市场监管者、投资者及发行者的工作带来较大的不便,研究出合理的、适用于我国可转换债券的定价方法就显得尤为重要。 本文先在第一章讨论国内外对可转换债券进行定价研究的情况,然后在第二、三两章以可转换债券单因素定价法为定价框架,结合我国可转换债券市场及其附属条款的特殊性对债券价值计算的贴现法与期权价值计算的Black-Scholes模型、二叉树模型、蒙特卡洛模拟做一定的修改、整合,总结出可转换债券定价的Black-Scholes法、二叉树法及蒙特卡罗法;最后在第四章以2008年下半年在交易的全部9支可转换债券为样本进行实证研究,通过matlab软件求出可转换债券在三种方法下各时间点的理论价值,按照可转换债定价方法适用性标准,即偏离度绝对平均值相对较低与理论价值对于实际价格的引导作用较强两个条件,比较出适用性较强的定价方法;经研究发现大多数情况下蒙特卡罗法无论在偏离度还是对实际价格的引导方面都有相对较优的表现,而当股票价格较低的时候,Black-Scholes法表现相对较优。 综上所述,本文分析了我国可转换债券市场及其附属条款的特色,并经过实证研究得到较适合我国可转换债券的定价方法,为今后可转换债券价值研究及市场参与者的工作提供了方便。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F832.51;F224

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