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《湖南大学》 2010年
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可转债发行前后上市公司绩效研究

张柳青  
【摘要】:可转换债券(以下简称可转债)作为一种兼具债券和股票特性的混合型金融工具,近年来,已成为我国上市公司重要的再融资工具之一。可转债的这种混合特性适应了投资者和融资者的要求,它的存在给投融资双方带来了单纯股票和债券无法实现的好处。随着我国证券市场的发展,企业对融资工具的选择日益重视,因此,对可转债这种新型融资工具在公司的应用效果的研究也就显得十分重要。 本文首先对可转债与公司绩效的相关理论进行简要回顾,指出可转债与公司绩效有密切关系。随后本文对可转债发行前后标的公司绩效的研究是分短期市场绩效与长期财务绩效进行的,以求作更全面的分析。 首先通过计算上市公司发行可转债的公告效应,考察在发行环节,可转债对公司股价的影响。实证研究发现,市场把公司准备发行可转债的公告看作是一个“好消息”,短期内可转债的发行对公司绩效的影响是正向的。回归分析表明,股价超额收益率主要与负债比率、净资产收益率、发行规模显著相关。 其次通过研究上市公司发行可转债前后经营绩效的变化情况,考察长期内可转债的发行是否有利于上市公司经营绩效的提高。实证结果表明,可转债的发行在长期内对公司绩效的影响也是有利的;与同行业对照组相比,发行组样本的经营绩效总体上略好于行业对照组。回归分析表明,综合绩效的变化主要与自由现金流量、盈余管理、公司规模显著相关。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F832.51;F272

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