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基于宏观经济波动的CreditRisk+模型的重构及其在商业银行的应用

吕志华  
【摘要】:信用风险是商业银行面临的主要风险。目前,信贷业务是我国商业银行的主要业务,净利息收入占总收入相当大的比例。在对最近发生的国际金融危机进行反思时,系统性风险的防范成为关注的焦点。因此,从宏观审慎管理角度对我国商业银行信用风险进行研究具有重要的理论价值和现实意义。鉴于CreditRisk+模型是信用风险计量和经济资本管理采用的最重要的金融模型之一,本文拟从系统性金融风险控制出发,针对该模型存在的主要问题开展深入的研究,通过对该模型的重要假设和相关参数进行修正,对该模型的关键部分进行重构,并在此基础上探讨新的CreditRisk+模型在商业银行经济资本管理中的应用。 本文首先回溯涉及CreditRisk+模型基本原理的相关文献,就采用CreditRisk+模型计量经济资本的两种主要方法进行细致的、多角度的比较,对CreditRisk+模型与经济资本管理的内在关系以及CreditRisk+模型与巴塞尔资本协议之间的关系进行了深入的剖析,从而对CreditRisk+模型的基本原理有了全面、深入的把握。为了防范系统性风险,有必要将宏观经济波动纳入到CreditRisk+模型的分析框架内。为此,本文从三个方面分析了CreditRisk+模型存在的缺陷。受宏观经济波动的影响,债务人的违约概率在贷款期限内会发生波动,而在原有的CreditRisk+模型技术文档中并未对该模型债务人违约概率取值的有效区间进行界定,不能对该模型的适用性和可靠性进行正确的判断。受宏观经济影响,各行业之间存在相关性,而原有的CreditRisk+模型假定行业风险因子之间是相互独立的,不符合行业风险因子存在相关性的客观情况;原有的CreditRisk+模型假定违约损失率为一常数,没有考虑在宏观经济波动下债务人抵押品价值变化的情况;这两种情况都使得CreditRisk+模型在宏观经济发生波动的情形失去了信用风险计量的准确性。 针对CreditRisk+模型在宏观经济波动条件下存在的三种缺陷,论文分别对其进行系统的思考,并提出了修正的方法。 本文对CreditRisk+模型违约概率取值的有效区间进行了分析。对CreditRisk+模型采用Poisson分布作为债务人违约事件分布的近似是否会导致该模型所计算的经济资本高估了贷款组合的风险水平进行了严格的数学证明;借助于蒙特卡罗模拟方法,通过敏感性试验,找出CreditRisk+模型违约概率取值变动与经济资本计量的误差率之间量的关系,从而得出为了将经济资本计算误差率控制在某一范围内,债务人违约概率取值不应超过某一临界值的重要结论。 本文否定了CreditRisk+模型关于行业风险因子之间相互独立的假定,认为行业风险因子之间具有相关性。考虑到宏观经济波动对行业风险因子的影响,论文通过引入多元系统风险因子,将行业风险因子的形参数表示为系统风险因子的线性组合与一反映该行业风险因子内在特性的参数之积,从而将行业风险因子协方差矩阵纳入CreditRisk+模型框架内,提出了基于行业特性的多元系统风险因子CreditRisk+模型(记为MS-CreditRisk+模型)。 本文否定了CreditRisk+模型关于违约损失率为一常数的假定。在本文提出的MS-CreditRisk+模型的基础上,将违约损失率变化的情形纳入该模型框架内,提出了既能充分考虑行业风险因子之间的相关性,又能考虑贷款违约损失率变化的VL-MS-CreditRisk+模型,使得这一重构后的模型符合商业银行风险管理的现实需要,为商业银行在宏观经济波动下计算贷款组合经济资本提供了可行的方法。 本文以我国某城市商业银行的贷款数据为样本,对VL-MS-CreditRisk+模型在我国商业银行经济资本管理中的应用进行了案例分析。基于该模型,从四个方面对商业银行防范系统性风险作了进一步的研究。


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