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《湖南大学》 2010年
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上海期铜市场与国际期铜市场的价格联动研究

王洪  
【摘要】:期货市场间的价格联动性主要是通过市场间期货价格的长期均衡关系与短期联动关系体现出来的。期货市场间价格联动的长期均衡关系是指两个市场价格序列之间存在着某种协整关系和相互引导关系。若两个期货市场的价格时间序列之间存在长期均衡关系,则说明这两个市场是相互影响相互作用的,若其中一个市场的价格领先于另一个市场价格先发生变化,则这个市场的价格对另一个市场的价格具有单向的引导作用;期货市场间价格联动的短期联动关系是指两个市场之间的信息传递方式和信息传递关系,反映在价格上即期货价格之间的短期波动关系。如果一个期货市场的期货价格对信息的反应更充分,更迅速,更有效,则信息会首先从这个市场流出,随着市场间的交易和套利活动的发生,信息会传达到其他的市场,并对其他市场上的期货价格产生影响,使得其他市场的期货价格在短期内发生波动。 本文利用协整检验、向量误差纠正模型、脉冲响应函数和方差分解等技术对上海期货交易所、伦敦金属交易所和纽约商业交易所铜期货的价格联动进行分析.结果发现:三个市场间的价格联动在长期表现为某种协整关系和互动关系,在2006年以前,伦敦金属期货市场对其他两个市场存在着单向的引导关系,而自2006以来,任何两个市场之间都存在着一种双向的引导关系,但伦敦期铜市场仍然在国际期铜市场中处于价格主导地位。从短期来看,三个市场之间是相互影响相互作用的,一个市场的价格信息将对另外两个相关市场的价格波动产生影响,其中来自伦敦市场的价格冲击最大,而上海市场对其他相关市场的价格冲击在不断增强,自2006年以来上海期货交易所的影响力开始超越纽约商业交易所,成为第二大国际期铜定价中心。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F724.5;F713.35;F224

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