收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国央行外汇市场干预效力研究

金军  
【摘要】:布雷顿森林体系时期,各成员国货币当局已将外汇市场干预作为基本政策工具,通过外汇市场干预维持汇率平价稳定。20世纪70年代,布雷顿森林体系瓦解,多数国家开始实行浮动汇率制,外汇市场干预活动日益频繁。20世纪80年代以后,尽管一些国家政府和经济学家对外汇市场干预的效力提出质疑,并且理论上的争论从未间断,但外汇市场干预依然是各国央行实施汇率政策的重要工具。我国的人民币汇率制度,在经历了1994年、2005年和2010年三次汇率形成机制改革后,正处于由经常项目下可兑换到逐步减少资本项目管制,最终实现人民币完全可兑换的转型期。参考一篮子货币、主要通过市场调节、增强汇率弹性是新的人民币汇率形成机制的主要特征,央行外汇市场干预将成为一项重要的汇率政策工具。我国央行外汇市场干预具有相应的制度背景和特点,由于利率非完全市场化和外汇市场不健全,利率和汇率的联动关系并不存在,同时出于维持国内经济均衡和保持货币政策独立性的要求,我国央行采用冲销干预的外汇市场干预模式,其作用渠道主要是资产组合平衡渠道。本文提出从汇率标准和获利标准两个角度入手,在验证资产组合平衡渠道作用机理的可行性的基础上,考查央行冲销操作对干预操作的挤出效应,构建适于我国的外汇市场干预获利模型,测算央行的干预获利情况,以期综合分析我国央行外汇市场干预效力,并提出完善我国央行外汇市场干预的政策建议。本文通过研究1994年至2010年期间我国央行外汇市场干预的效力,认为资产组合平衡渠道的作用机理是可行的,且央行冲销操作对干预效力只存在较小的挤出效应,但央行外汇市场干预亏损严重。总的来说,央行外汇市场干预在产生效力的同时,存在干预操作被动、冲销操作不具备可持续性和干预亏损严重的特点,且随着人民币汇率弹性的进一步增强和外汇管制的逐步放松,央行冲销操作对干预效力的挤出效应会逐渐增强,并严重影响着货币政策的独立性。最后,本文提出从推进人民币汇率形成机制改革、形成合理的外汇市场干预目标、完善外汇市场干预模式、设立外汇平准基金等方面着手提高外汇市场干预效力。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 郭田勇;陈佳;;我国中央银行对外汇市场干预效力分析[J];国际金融研究;2006年07期
2 丁文丽;我国中央银行外汇市场干预的效力分析[J];浙江金融;2001年04期
3 蒋宣;;美国对外汇市场的干预[J];国际商务研究;1988年05期
4 刁锋;中国央行外汇市场干预目标的实证分析[J];南开经济研究;2001年06期
5 李独奇;;中央银行外汇市场冲销干预的效力分析[J];商场现代化;2008年29期
6 曾振宇;非对称管制下的外汇市场干预:绩效与缺陷[J];世界经济与政治论坛;2003年04期
7 张亦春;刘猛;;开放经济下中央银行外汇市场干预的有效性分析[J];西部金融;2008年07期
8 马德功;关于人民币不升值、升值压力及其释减路径的思考[J];西南民族大学学报(人文社科版);2004年05期
9 具滋亨;傅东;;外汇市场干预的三个迷思[J];中国货币市场;2004年06期
10 谢祯;;中国外汇市场的现状与改革方向[J];文教资料;2006年16期
11 杨金梅;刘博;;主要国家外汇市场干预操作及对我国的启示[J];国际金融;2006年12期
12 王勇;;对央行外汇市场干预的新思考[J];上海金融;2009年04期
13 王勇;;建立适度外汇市场干预机制研究[J];南方金融;2009年06期
14 杨翠萍;;央行外汇市场干预有效性问题探讨[J];河南金融管理干部学院学报;2009年02期
15 刁锋;中国外汇市场干预资产组合渠道有效性实证检验[J];南开经济研究;2002年03期
16 卜永祥;;中国外汇市场压力和官方干预的测度[J];金融研究;2009年01期
17 陈华越,刘俊菊;央行外汇市场干预与协调国内货币政策[J];商业经济;2005年03期
18 杨金梅;李晔;;韩国外汇市场干预经验与启示[J];中国外汇;2007年06期
19 张海燕;;人民币汇率演变及汇率政策选择原则研究[J];理论导刊;2008年05期
20 马德功;刘大远;;人民币汇率形成机制改革中期设想:基于汇率形成机制的内在稳定性[J];当代经济管理;2006年05期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 马德功;中央银行外汇市场干预研究[D];四川大学;2005年
2 桂詠评;外汇干预问题研究[D];华东师范大学;2008年
3 郭红;中央银行外汇干预策略及有效性研究[D];西南财经大学;2010年
4 张在美;外汇干预非线性行为与干预有效性研究[D];湖南大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前7条
1 金军;我国央行外汇市场干预效力研究[D];湖南大学;2011年
2 王文霞;我国中央银行外汇市场干预有效性研究[D];中南大学;2011年
3 李乐旋;中央银行的冲销干预政策研究[D];中国海洋大学;2003年
4 麻艳;我国中央银行冲销干预有效性的理论和实证研究[D];复旦大学;2012年
5 祝洪章;我国中央银行外汇干预的策略[D];黑龙江大学;2002年
6 任安昌;人民币外汇市场压力与我国货币政策相互影响研究[D];吉林大学;2012年
7 祝乃国;经济全球化条件下的通货膨胀传导研究[D];山东大学;2012年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 丁福杰;沪胶 后市将振荡上行[N];期货日报;2004年
2 方烨;明年我国出口不容乐观[N];经济参考报;2010年
3 本报记者 杨舒;汇率干预潮起 美元不再自在[N];国际商报;2011年
4 据道琼斯;干预汇市高手进入美联储[N];国际金融报;2003年
5 南华期货 颜树萍 张一伟 鲁蓓;美国经济会进入“失去的十年”吗[N];期货日报;2008年
6 本报记者 徐芸茜 周开平;货币战争下的广交会:大单不接接小单 长单不接接短单[N];华夏时报;2010年
7 徐斌 作者系北京安邦咨询公司分析师;阿联酋救市会掀起多大波澜?[N];中国经济导报;2008年
8 记者 徐以升 冯郁青 李彬;汇改新五年:通向市场化之路[N];第一财经日报;2010年
9 记者 严婷;“被干预”预期升温 日元自15年高点回落[N];第一财经日报;2010年
10 ;人民币与亚元:现实与梦想的距离[N];解放日报;2003年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978