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《湖南大学》 2013年
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摩擦市场下模糊增强型跟踪指数投资组合选择

王秀蓓  
【摘要】:在现代金融学里,基于随机不确定性对投资组合选择问题的理论研究已经发展到相当成熟的地步,然而证券市场中的不确定性大多表现为模糊不确定性,而证券市场的模糊性在以往的理论研究中往往被忽略,因此,基于模糊不确定性对投资组合选择问题的研究在理论和实践中都将具有非常重要和深远的意义。 本文将模糊数理论与指数化投资理论相结合,在摩擦市场下,构建了三种基于增强型跟踪指数模型的模糊投资组合选择模型。本文的模型对于金融市场中的摩擦因素只考虑了与交易数量成比例的交易费用。本文采用极大极小半绝对偏差跟踪指数误差来度量风险,并使它达到最小化得到跟踪指数投资组合模型。考虑到现实市场中的卖空限制、交易费用以及投资者对于投资组合期望收益的约束条件,即投资者对投资组合的收益有个最低的收益要求,从而得到增强型跟踪指数模型。本文首先把流动性引进来,把投资组合的流动性看作模糊数,于是得到第一个模型—带有模糊流动性约束的增强型跟踪指数投资组合模型。由于投资者对投资组合期望收益的满意水平以及跟踪误差的承受水平是不确定和模糊的,因此,我们把这些目标水平看作半梯形模糊隶属函数,以此来衡量投资者的满意程度,于是构建了基于模糊决策的增强型跟踪指数投资组合选择模型。接着,本文在考虑到投资者对跟踪指数误差、投资组合期望收益和流动性这三个目标的情况下,用对数型隶属函数分别来描述投资者对这三个目标的满意程度,继而构建了多目标的模糊增强型跟踪指数模型。 最后,本文选取沪深300指数作为跟踪标的指数,选取沪深300指数成份股作为投资目标进行实证分析,通过变化隶属函数的参数值来尽可能准确地描述投资者对目标水平的满意程度,最后得到不同参数下投资者的投资组合。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F830.91;F224

【参考文献】
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