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《湖南大学》 2017年
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异质性视角下汇率变动对企业出口产品价格和数量的影响

黄萍  
【摘要】:汇率作为一种经济杠杆,对经济运行发挥着极其重要的作用。尽管人民币汇率在几次国际金融危机时期间或性地面临贬值预期,但在大多数时期内,尤其是自2003年以来,人民币汇率面临着持续的升值预期。与此同时,2005年至2008年人民币对美元快速升值时期,恰好也是中国贸易顺差快速扩大的时期。而从人民币对美元升值的动力机制来看,由于中国的可比利率依然高于美国、人民币名义汇率依然低于均衡汇率、中国对美国依然具有持续的贸易顺差,以及中国的劳动生产率增速依然持续高于美国,人民币对美元汇率将依然面临升值的内在动力。那么,人民币升值是否将会改变中国出口产品价格和出口数量?能在多大程度上调整?针对以上问题,本文基于企业异质性视角,研究人民币汇率变动对中国出口产品价格和数量的影响。首先,以人民币汇率不断升值贸易顺差却不断加大这一违背汇率完全传递的现象作为本文研究的主要背景和逻辑起点,尝试从人民币汇率传递效应探寻新的解释。然后,对企业异质性和汇率传递的相关理论研究和实证研究进行了系统地回顾和梳理。接下来分别从企业生产效率、金融发展和产品质量三个视角,构建了理论模型,基于中国工业企业数据、中国海关进出口数据匹配而成的大样本数据,进行了实证研究。第一,企业生产效率视角,首先借鉴Berman et al.(2012),构建异质性企业的理论模型,在此基础上进行了人民币实际汇率变动对出口产品价格和出口数量的影响的实证研究;然后,在此基础上进行拓展性讨论,重点分析全要素生产率的中间作用;再有,对企业层面、行业层面数据进行稳健性讨论。第二,金融发展视角,首先在异质性企业理论模型的基本框架下引入汇率因素和金融因素,分析汇率变动对出口产品价格和数量的影响;其次,通过对新中国成立以来的20多万金融机构进行整理,将各地区商业银行数量作为金融发展的代理变量;然后,实证分析金融发展在人民币实际有效汇率变动对出口价格和数量影响的中间作用;再有,考察商业银行性质、企业所有制类型、贸易类型的影响差异。第三,产品质量视角,这一研究的特点在于联合检验了企业出口产品质量与进口产品质量如何影响影响企业应对汇率变动的能力。在本文发展的模型中,出口商不仅出口高质量的产品,同时也是垄断竞争市场上高质量中间产品的进口者。根据模型推导,进口高质量产品将会减少出口商的汇率传递效应,越是高质量产品,这一效应越弱。随后基于匹配数据从汇率变动对进口产品价格变动的影响、中间进口投入对汇率价格传递进行研究,并从进口产品质量和出口产品质量两个层面进行了更进一步分析。研究发现:1.人民币汇率变动对出口产品价格和出口数量的影响存在不完全传递。随着直接标价法表示的人民币实际有效汇率的增加,即本国货币贬值,产品价格弹性为正,并在1%的水平下显著。即实际汇率增加(人民币贬值)时,企业产品价格提高;实际汇率减少(本国货币升值)时,企业产品价格降低。即人民币实际有效汇率贬值会导致企业出口价格上升,出口数量增加,并且随着企业生产率的提高,生产者价格弹性增加,企业出口需求弹性下降。2.外部金融市场的发展可以有效缓解企业的资金约束,进而有助于提升企业在国家市场上的定价能力、增加出口数量。外部金融发展水平的提高,在汇率变动影响企业出口的过程中的作用因银行类型、企业所有制、贸易类型的不同而有所差异。具体来说,随着非国有商业银行的增加,出口价格(数量)汇率弹性将会增大;本地银行发展水平可以更好地缓解私人资本企业和法人资本企业的资金约束,提高出口价格(数量)。3.一个企业进口的中间投入对汇率出口价格弹性的影响因其在国际贸易质量阶梯的位置而异。出口企业其中间投入中进口所占比例越高,其抵消汇率变动的能力越强,而对于高质量的出口产品这一效应则会减弱。最后就深化我国汇率制度市场化改革、提升企业生产效率、加快金融体制改革和实行积极的进口政策、提升出口产品质量等四个方面提出了相关的政策建议。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F832.6;F752.62

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