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《湖南大学》 2001年
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国有企业非核心部分改制模型研究

胡衡华  
【摘要】: 本文主要结合衡钢集团这一大型国有企业在进行剥离改制方面的成功尝试,探讨国有企业改革、国有资产管理方面及公司治理结构的理论基础与实践措施。基本观点是随着市场经济的逐步完善,传统大型国有企业要从传统的多元化战略向成本领先战略转移,稳步推进非核心部分市场化进程。同时资本结构、股权结构的不同将直接影响企业的经营效果。由于财务杠杆效应,在总收益不变的前提下,负债越高股权收益越高;由于剩余索取权的激励效应,经营者持股越多,企业的经营效益越好。因此,提出国有企业非核心部分“双结合”改制模型——所有者与经营者身份相结合、股权约束与债权约束相结合。基于国有企业对非核心部分的预期更多的是规避风险(保全资产),而不是追求收益,在国有企业非核心部分改制过程中,母公司应将大部分国有资产作为债权投资方式,转为对子公司的债权;而将小部分国有资产作为股权投资方式,转为在子公司中的股权,以充分调动经营者(包括员工)的积极性,强化子公司治理的有效性,控制国有资产风险,从而实现子公司做强做大和国有资产安全稳定保值的“双赢”目标。因此,国有资产债权化是国有资产管理的新的有效途径。同时指出随着子公司的发展壮大,应合理选择国有资产退出通道和时间,更好地发挥财务杠杆效应;应进一步促进经营者增持股权、引进其他股东,促进子公司持续健康稳定发展。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2001
【分类号】:F276.1

【参考文献】
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