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《湖南大学》 2003年
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论中国企业境外上市现状障碍及对策

周元元  
【摘要】:一国经济增长过程中,资本的形成和投资往往被视为最重要的因素。中国的现代化建设需要资本,借助国际资本流动的有利环境,通过在境外上市筹资,是一种重要可行的方式。中国企业到中国大陆地区以外的其他股票市场上市已整整十年,回顾这十年的境外上市历程经历了制造业企业为主到基础设施业为主,再到红筹股继而中国高科技和网络概念股以及第五阶段以石油、电信类为代表的大型的带有垄断性行业企业进入国际资本市场等五个阶段。 短短十年的上市历程一方面加强了外资引进,拓宽了企业的筹资渠道;另一方面推动了中国企业改革,加快了完善公司法人治理结构和现代企业制度的步伐。此外,海外上市加速了中国企业国际化的进程,取得的成功是有目共睹的。但是在肯定成绩的同时也应该看到中国企业在境外上市过程中,上市成本普遍较高,上市后再融资能力不足等问题。造成这些问题是多方面矛盾的集中体现,其中既有国际资本市场紧缩,加大中国企业境外融资难度,国内市场体系不完善加大企业改制的难度,国别文化差异影响着投资者对企业的认可程度,信息不对称尤其增加中国企业境外上市的成本等外部环境因素。又有中国企业的观念误区和企业经营素质低业绩差等因素造成的内部障碍。针对这一局面,为降低中国企业境外上市的成本,并不断扩大中国企业在国际证券市场的再融资能力,就需要完善境外上市企业的遴选机制,加快国内规则与国际规则的对接,并通过健全公司治理结构促进企业素质的全面提高。为进一步展现中国企业境外上市所遇到的阻力和最终获得市场认可的解决方案,本文介绍和分析了中国海洋石油总公司两次上市的过程,从完成企业的战略重组继而开始第一次海外路演,但最后因国际投资者对公司的发行策略不尽认同加之恰逢欧美资本市场出现大幅跌市导致上市失败,再到二次招股通过调整了配售安排获得成功。上市成功的中海油并未就此满足,正在朝着国际化一流能源公司的目标前进。本文通过对中海油两次境外上市的经历和经营至今的市场表现的分析,不难看出,虽然中国企业海外上市已有十年,但仍然面临着国际资本市场因经济、地域、文化等环境因素在境外上市时成本较高的阻碍,在成熟而规范的国际资本市场上,企业要想利用国际资本市场来带动自有资源的充分运用并使企业价值得以提升,除了做好上市目标的选择和确定外,最根本的途径是要在健全企业法人治理结构的基础上提高公司的经营业绩。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2003
【分类号】:F279.2

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
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