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《湖南大学》 2004年
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投资选择及资产定价数学模型研究

胡宗义  
【摘要】:现代证券组合投资理论是以金融资产的配置与选择为研究对象,以不确定情况下,资产配置的风险与收益的计量为内容的金融理论,该理论自20世纪50年代形成以来,就一直处在当代金融投资理论的前沿,特别是随着以现代数学方法研究金融经济的金融数学的问世,标志着金融投资决策开始摆脱纯粹描述性的研究和单纯经验操作的状态,进入到了定量分析的高级阶段。随着我国经济发展和经济体制改革的深化,特别是金融、证券体制的转轨和参与国际市场竞争,金融投资决策面临着越来越多错综复杂的理论和实践问题,投资选择和资产定价的数学模型研究越来越具有重要的理论价值和现实意义。 金融数学研究随着金融市场的发展而发展,20世纪50年代已有许多杰出的成果比如,著名的Mdigliani-Miller定理,70年代以来日趋活跃,逐步形成比较完整的数理经济理论。1988年D.Duffie《证券市场:随机模型》和1989年CF.Huang《金融经济学基础》的出版,总结了前提的工作并提出了许多新的学术思想。与此同时,证券投资研究日益深化,并逐步与数理金融研究融合。证券分析方法和证券投资数学模型研究,成为当前国际上金融研究和证券研究的结合点和前沿。在这方面,卓有建树的几位学者如H.Markowitz、W.Sharpe、K.Merton、M.Scholes先后于1990年和1997年荣膺诺贝尔经济学奖。 我国的金融数学研究起步较晚,最近几年才开始比较系统的研究,虽然在某些方面取得了一些进展,但整体而言,与国际先进水平的差距还很大,实用的数学模型数量较少。本文在深入研究现代金融经济学、投资学等有关理论的基础上,运用现代数学工具和数学方法,对投资组合优化和资本资产定价等重要理论进行了较为系统的研究,试图得到一些对我国资本市场建设及金融投资实践具有借鉴意义的数学模型。 全文共分四章,第一章着重分析研究单阶段静态投资组合理论,并结合我国资本市场的投资实际,建立了一些富有意义的投资组合优化模型:第二章分析了资本市场均衡定价的的经典模型CAPM及其扩展模型,在自由竞争的条件下,市场价格波动起伏,随机变化,但始终在均衡价格这一准绳附近变化,CAPM说明了均衡条件下,资本资产定价的方式,是投资组合理论的发展。但由于经典CAPM与现实资本 投资选择及资产定价数学模型研究 市场存在有较大差距,本文寻求在更一般情况下的均衡定价模型,特别是针对我国 证券市场是新兴市场的特点,研究了CAPM的衍生模型;第三章着重分析APT的基 本思想,研究揭示了APT定价模型的特征及其与CAPM的异同,并分析了APT在 我国实际应用中的几个问题。APT由于其较小的假设及宽阔的思路,使其对实际的 解释能力强于CAPM,但由于没有明确资产收益受哪些因素的影响,致使其无法动 摇C妙M的地位;第四章研究了在动态环境下的资产定价机理,分析了连续时间资 产投资组合优化模型及在变系数下的扩展,研究了随着证券品种的增加,投资绩效 的变化及其M一V有限边界的漂移。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F224

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【引证文献】
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【共引文献】
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【同被引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前4条
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【二级引证文献】
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【二级参考文献】
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9 史德嘉;王璞;;基于MAS协作的动态资源调度策略研究[A];第四届和谐人机环境联合学术会议论文集[C];2008年
10 杨虎;程娟;;基于套利定价理论的多因素定价模型的实证研究[A];中国现场统计研究会第12届学术年会论文集[C];2005年
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7 罗利;民航客运平行航班动态定价模型研究[D];西南交通大学;2005年
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1 王博雅;基于服务质量的产品动态定价策略研究[D];中央民族大学;2012年
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3 陈嵩昆;考虑风险和动态定价的库存管理问题研究[D];上海交通大学;2011年
4 程金兢;随机需求分布未知条件下基于统计方法的动态定价算法研究[D];华中科技大学;2011年
5 赵青;收益管理在汽车共享动态定价中的应用[D];西南交通大学;2010年
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9 李常青;B2C电子商务竞争环境下3C产品动态定价策略研究[D];西南交通大学;2012年
10 卢亚杰;我国超市优质生鲜蔬菜动态定价问题研究[D];北京交通大学;2010年
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