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《湖南大学》 2005年
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我国股价行为理论及实证分析

陈艳  
【摘要】:随着我国国民经济的持续高速增长,我国股票市场也将持续发展,上市公司的经营状况会不断改善和提高,从而使广大股票投资者分享经济持续增长而带来的投资效益。然而,股票投资的收益与风险往往是成正比的,即投资收益越高,可能冒的风险越大。因此,许多投资者想通过有效的投资组合来提高投资收益,降低投资风险,这就需要对上市公司的股票价格进行分析,从而进行最佳的投资组合,获取理想的投资收益。从证券市场角度看,如何描述整个证券市场的价格行为模式和风险特征,政府如何加强股市风险监管与管理,机构投资者、证券投资基金和普通投资者如何防范投资风险,都是我国股票市场发展过程中需要解决的问题。一直以来,股票市场是一个错综复杂的金融体系,股票价格的行为方式更是让我们难以捉摸。本文正是在这样的背景下,依照国外学者Fama的做法,运用所学的统计学、计量经济学和金融工程等学科专业相关理论和分析方法及SPSS、EVIEWS等软件,从我国股市股价收益率和股价动态行为两个方面进行实证分析。本文在了解国内外研究理论和方法的基础上,以我国股市成立以来所发布的沪、深股市股价指数为样本,综合分析和吸收国内外股市股价行为研究的理论和方法,选择适合我国股市股价行为的计量经济学模型,对我国股市股价行为进行深入研究。在对股价收益率分布进行实证分析时,本文通过引入Laplace分布替代过去人们常用的正态分布去刻画股价收益率分布,对沪、深两市的股价收益率数据进行分析。实证表明,两市股价收益率分布均呈现“尖峰肥尾”反正态特征,显示Laplace分布比正态分布拟合效率有了明显的提高。本文还选取了上海证券交易所2002年推出的180指数作为样本,用R/S分析法分析股市价格变化趋势,建立合理的线性回归模型,对股价动态行为进行了实证分析。实证表明,我国股市股价的变化具有时间上的正相关,是具有记忆和趋势性的有偏随机过程,不是我们通常所说的维纳过程,但是,这个长期记忆效应在理论上是无限的,而在实际中它是有限的,随着时间的延长将逐渐消退。最后,本文总结了论文研究过程中得出的主要结论,并在实证分析的基础上,针对我国股市实际情况和现实存在的问题,提出了规范股价行为、完善我国股票市场的若干建议。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F832.5

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