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《湖南大学》 2007年
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人民币汇率、国际贸易与经济增长的理论与经验研究

刘凤娟  
【摘要】: 汇率变动的经济效应分析一直是国际经济学和宏观经济学中重要的研究课题之一。我国自1994年汇改以来,由于东南亚金融危机的爆发,以及全球失衡背景下我国经济增长的迅速发展,贸易顺差的不断扩大,外汇储备的剧增,使得人民币相继遭受了贬值和升值的压力,最终我国在2005年7月重新实行汇率改革,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自2005年至今,人民币持续平稳升值。汇率是一国参与国际经济活动的重要综合性指标,汇率的变化将直接影响一国的贸易收支,影响相关的产业发展和宏观经济增长,这一直是政界和学界关注的重点。本文将基于中国的现实经济发展背景,考虑已有研究在模型设定、方法选择方面存在的问题,同时从局部均衡和一般均衡两个层面进行理论和实证分析,考察人民币汇率、国际贸易和经济增长之间的作用机理和内在关系。 本文首先回顾了人民币名义汇率制度的历史演变,相对名义汇率,实际有效汇率更能反映一国与其贸易伙伴国的经济增长和贸易商品的竞争力,已有研究中也较多的使用实际有效汇率变量,文章对人民币实际有效汇率的度量进行了文献综述,并系统总结和梳理了汇率变化影响国际贸易与经济增长的相关研究,并从理论思路、数据选取、模型构建、方法选择等方面进行了文献评述。选取了占据我国对外贸易总额约80%的15个主要贸易伙伴国或者地区,构造贸易权重,结合我国和这些主要贸易伙伴国的双边名义汇率及价格指数,计算了我国与这些主要贸易伙伴国或者地区的双边名义和实际有效汇率指数,在考虑了我国和贸易伙伴国或者地区的物价因素后,实际有效汇率指数变化趋势比名义有效汇率指数的变化要平缓,改革开放以来人民币实际有效汇率指数经历了四次较大的起伏过程。论文进一步运用了GARCH模型衡量人民币实际有效汇率指数波动率,发现人民币汇率波动存在ARCH效应,即符合主要金融商品价格波动的特征,呈现出波动的集聚性。从波动率的变化趋势来看,人民币实际有效汇率的波动整体上不断趋于平稳。 在合理度量人民币实际有效汇率及其波动的基础上,本文分别基于局部均衡和一般均衡的分析思路,分别建立VAR模型和联立方程模型,进行实证研究。在局部均衡的分析框架下,论文分别建立了汇率及其波动率影响我国出口贸易、进口贸易与贸易平衡的VAR模型,运用时序单位根检验和协整技术进行分析,结果表明我国出口、进口以及贸易平衡分别与实际有效汇率及其波动、国内外经济增长之间均存在长期协整关系,人民币实际有效汇率的升值抑制了出口,刺激了进口,与贸易平衡值呈负相关;人民币实际有效汇率的波动对出口贸易和进口贸易都有负面的影响,且对出口贸易的影响要大于对进口贸易的影响;而国内外经济增长均扩大了以出口贸易与进口贸易的比值所度量的贸易平衡值;同时采用了不依赖于VAR系统中变量顺序的广义脉冲响应函数法和方差分解,结果表明尽管短期内人民币实际有效汇率会对贸易平衡产生负面的冲击,汇率波动对贸易平衡产生正的作用,但长期内实际有效汇率变化对贸易平衡的影响是不确定的,而汇率波动对贸易平衡的冲击作用是负的。采用我国地区的面板数据,结合面板单位根检验和协整分析,进一步证实了上述分析结果。考虑到人民币实际有效汇率、国际贸易和经济增长之间的内生关系,论文建立了将三者内生化的联立方程模型,并采用不依赖扰动项具体分布的广义矩估计方法对模型进行了估计。结果表明我国的经济增长存在收敛趋势,但这种收敛趋势随着改革的深入而发生改变,而投资率和贸易平衡明显促进了我国的经济增长;而从汇率的决定因素来看,因为巴拉萨—萨缪尔森效应以及对资本的较强依赖性,国内经济增长促进实际有效汇率的升值,而投资率和国外经济增长对人民币实际有效汇率具有负的影响效应,并且这种负向作用随着时间趋势在不断减弱。 遵循从局部到一般的研究思路,论文建立了动态可计算一般均衡(MCHUGE)模型,细化了外贸与外资行为,构建了新的闭合条件,进一步考察了人民币汇率稳步升值对中国贸易发展和经济增长的影响。外贸方面,人民币升值会降低总的出口量,提高总的进口量,增加贸易赤字,但长期和短期,对不同产品的进出口影响不一;外资方面,人民币升值会降低我国的外汇储备,加大我国对外直接投资,同时外商对我国的投资会增加;宏观影响方面人民币升值将促进农业、采矿业、公共服务、建筑业、服务业的产出,但在升值初期并不利于制造业的产出,但是总就业和总资本存量的增加最终会带动GDP的增长。最后给出了论文的主要研究结论。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F832.6;F752;F124

【引证文献】
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