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《湖南大学》 2007年
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论管理层收购后的公司控制权

唐英豪  
【摘要】: 管理层收购(MBO)作为一种灵活便利的所有权转换形式和可行的融资方式曾在我国2002年-2006年间的国有企业改制中占据了重要地位。然而管理层收购旋即在我国引发了极为敏感而激烈的争议。管理层收购的收购主体、定价、资金来源等问题一时间吸引眼球,但真正决定管理层收购成败的却是掌握企业完全控制权后的管理层如何实现企业业绩的提高。然而人们只是不断的质疑层出不穷的管理层收购案例,却鲜有人关注成千上万已经发生了管理层收购的企业状况,甚至用这些企业的状况去检验之前的争论或者为正在进行的争论提供佐证的人都没有。因此,笔者不谈管理层收购中最有争议性也是最容易吸引眼球的话题,而是关注那些已经发生过管理层收购的公司的状况。本文无意继续争论管理层收购本身是否恰当及其在操作过程中的问题,而是针对管理层收购已经在我国产生的实际而深远的影响的现状,进行公司控制权层面的现实考察。 在我国,管理层在以较低代价受让国有股份后即可获得目标公司的控制性股权。而之前管理层在进行股权收购之前已经是目标公司的高级管理人员,甚至可能由于国有大股东的虚位已形成内部人控制的局面。于是管理层在公司中不论是在经营管理层面,还是在股权层面,都已经占据了事实和法律上的优势,管理层在公司中的控制优势从未如此强势过。而公司控制权理论中所说的控制权,要么来自法律直接安排要么源自制度罅隙,管理层恰恰垄断了控制权的这两种来源。我国现行的公司法律制度却仍然没有对如何应对这种强势的控制权提供有效解决途径,因此本文从公司控制权的理论出发,试图探讨一种能有效制约这种强势控制权的方法,为管理层收购之后公司中的中小股东和其他利益相关人提供法律保障。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:D912.29

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