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外资在华并购影响目标企业生产力的研究

苏艳  
【摘要】: 面对日益增多的外资对华企业的并购,国内关于经济安全的讨论也越来越激烈。很多学者从不同的角度对跨国并购所带来的安全问题进行了讨论。如何认识外资并购对中国企业所产生的影响是我们评价外资并购和制定相应的外资并购政策的首要考虑的问题。因为国内企业(尤其是国有企业)出售股权给外资目的之一是获得更多的先进技术和管理知识(在国有企业情形中则还有希望通过并购帮助解决其内在的低效率问题的另一目的),提高国有企业的整体生产力水平。因此,本文试图从生产力的角度来分析外资并购对中国目标企业的影响并期待本文的分析能帮助我们对外资并购有一个更加准确的理解和把握。 本文针对外资并购是否和如何影响国内目标企业的生产力这一核心问题,重点探讨以下内容:一是外资并购影响目标企业生产力的作用机制是什么?二是外资在华并购是否影响到了中国的目标企业生产力的提高,影响的是生产力哪些方面的内容,哪类(些)影响因素起着重要作用?基于本文的分析,我们提出了我国的外资并购政策建议。 我们从外资并购给国内企业带来资本增量、充分利用目标企业资产存量以及通过伴随着并购活动而来的进出口贸易能提高生产力等三个方面分析了外资并购影响目标企业生产力的作用机制,然后,利用基于DEA方法的Malmquist指数,我们从总体和细分(包括行业细分和主并方来源国细分)两个层面分析了外资并购国内企业所带来的生产力变化及影响生产力提高的因素。在我们大部分的研究样本中,全要素生产率在并购前后出现明显的负相关,这主要是反映在技术效率上,技术进步变化非常小。鉴于我们对由参照企业组成的行业层面的分析表明大部分行业存在技术效率的上升而技术进步变化不大,我们可以认为外资并购在技术效率方面还是产生了一定的积极作用。技术进步只在少数特定的行业存在且并不显著。我们实证检验了第四章提出的外资并购作用于目标企业生产力的各种影响因素。另外,我们还分析了外资并购的制度变迁效应,因为生产力的变化与一系列制度因素密切相关,外资并购带来的制度变迁效应有利于生产力的进一步发展。这些制度因素中最重要的方面是由控制权调整带来的委托代理和治理机制的改善,同时也带来了知识产权法律制度的建立和完善。为了更好地利用外资并购,重视中方企业合作,增加外资方面采用先进技术的强度,我们应该考虑加强对经理层和技术人员的激励,调整外资引进政策,促进基础设施建设等措施。


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