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《湖南大学》 2009年
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基于随机规划模型的我国外汇储备资产配置问题研究

欧蓉  
【摘要】: 外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。随着世界各国外汇储备量的增长,各国越来越重视对外汇储备的积极管理。挪威、新加坡早在十多年前就成立了专门机构,负责外汇储备的投资管理,并取得积极成效。而长期以来,我国的外汇储备仅仅用来购买美国国债,并没有寻求更高的收益目标。自从2007年中国投资公司成立,我国外汇储备的积极管理正式提上日程。我们迫切需要建立一个外汇储备的投资基准,为我国外汇储备的资产配置提供借鉴。资产负债管理模型是应用于银行、保险等金融机构的有效模型。把资产负债管理模型运用到外汇储备管理上,对于提高外汇储备的投资收益率、规避投资风险具有重要意义。 首先,本文介绍了资产负债管理的典型模型,从Markowitz的均值——方差模型到随机规划模型,其中重点介绍了多阶段随机规划模型。然后,描述了我国外汇储备的管理现状,提出建立外汇储备资产负债管理模型的必要性,并把多阶段随机规划模型运用于我国的外汇储备的投资管理上。考虑到未来经济环境的不确定性,本文收集了1990—2008年美、日、德三国的长期国债(以十年期为代表)、股指收益率和汇率的月度数据,运用向量自回归方法进行经济情景生成,预测未来各个情景的收益率和汇率。最后,用matlab求解多阶段随机规划模型,得到我国外汇储备的最佳资产配置结构。 模型结果显示,我国外汇储备过度集中于美元资产,尤其是美国国债。这样,过于集中的投资结构不仅使得外汇储备的收益率低,而且容易遭受美元贬值的风险。要提高投资收益率,必须实现投资币种、投资品种的多元化,在世界范围投资于更丰富的资产。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F224;F832.6

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 孟勇;;基于Black-litterman模型的外汇储备资产投资策略研究——基于行为金融观点[J];华南理工大学学报(社会科学版);2012年01期
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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【共引文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前2条
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1 罗樱;证券组合的风险度量及其数学模型[D];浙江大学;2006年
2 刘莹;CVaR方法在投资组合风险管理中的应用研究[D];东北大学;2006年
3 牛凯;新人民币汇率制度下我国外汇储备结构合理性研究[D];南京理工大学;2006年
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【二级引证文献】
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1 刘洁;基于改进的随机规划模型对中国外汇储备资产结构的研究[D];沈阳理工大学;2013年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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【相似文献】
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10 陈军;社保养老金资产负债管理的随机规划模型研究[D];暨南大学;2007年
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