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《湖南大学》 2010年
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中国股市个体投资者认知偏差和风险偏好研究

朱常利  
【摘要】: 目前行为金融学所研究的许多问题都还只是刚开始被人们发现。最重要的部分是关于股票市场投资者行为的研究。目前国内的这方面的研究才刚刚起步,大部分的文献也是综述性质为主,也存在一定的实证,但大多数都是借鉴国外的研究方法,对中国证券市场上的一些异常现象进行套用。目前国内研究应用国外的行为金融学相关研究成果时,出现由于中西方投资者的心理和行为的文化差异而产生不适用的情况,同时因为理论本身的局限性,也会影响到中国股票市场研究的有效性。本文是基于上述问题对中国个体投资者的认知偏差和风险偏好进行研究,并在此基础上进行决策应用。 首先,本文总结了国内外行为金融研究的现状以及国内外研究由于跨文化等原因导致的差异化情况,并对经济心理学的基础、投资者认知偏差和风险偏好相关理论以及预期效用函数理论进行了介绍。 然后,运用调查问卷调查的方法,分析中国个体投资者的认知偏差和风险偏好等心理偏差因素,主要是基于国外的实验经济学研究基础,结合国内外文化差异,设计了符合中国人心理的问卷,进行调查研究,调查结果分析发现,中国股市个体投资者在较高程度上存在着锚定效应、过度自信、代表性偏差、保守性偏差、处置效应、心理账户、参考点依赖性等偏差,同时也存在着一定的归因偏差;存在着不确定厌恶效应、损失厌恶、宿钱效应等风险偏好特征;中国特有的政策市这个影响因素。 同时运用线性回归的方法,对中国个体投资者的认知偏差进行了实证研究,着重对过度自信进行了基于交易量的实证分析,分析结果发现,中国股市个体投资者在实际投资过程中确实存在着认知偏差。 最后,结合了第三章和第四章的研究结论进行了基于认知偏差和风险偏好的决策应用,这对于中国个体投资者作出更加合理客观的决策起到了极大的促进作用。同时中国政府以及市场监管部门可以更加有效地采取措施,促进市场的发展。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.51

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