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《湖南大学》 2010年
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基于Copula-VaR方法的我国外汇储备币种结构研究

艾之涛  
【摘要】: 近年来我国的外汇储备规模以惊人的速度增长,现在已经超过了2万亿美元,如此大的规模使得外汇储备的保值增值要求日益突出,因此如何对其进行风险管理成为一个重要的研究课题。自布雷顿森林体系瓦解后,汇率波动成为外汇储备风险的一个主要来源,而为了避免这种由于汇率波动所造成的损失,各国都采取了外汇储备币种多元化的措施,力图通过不同外汇币种的选择来降低外汇储备总体的风险。本文把我国的外汇储备看作是一个由美元和欧元两种外汇资产组成的资产组合,使用目前国际上流行的VaR方法来测算不同币种结构下的外汇储备总体的风险,同时为提高VaR值计算的准确性,在计算过程中使用了连接函数Copula这种在金融风险分析领域有广泛应用的数学方法。 本文从美元和欧元两种外汇兑人民币的汇率数据出发建立模型,首先选择出了最适合外汇储备资产组合VaR值测算的一个Archimedean Copula类并估计了其参数,然后通过蒙特卡罗模拟,利用Matlab编程得出了美元和欧元两币种比例相对变化时外汇储备总体的VaR值。结果表明随着外汇储备中美元资产比例的逐步增大,相应地欧元资产的比例逐步减小,外汇储备总体的VaR值越来越小,因此从控制风险的角度考虑我们应该增加外汇储备中美元的比例而降低欧元的比例。 由于我国目前实行人民币主要钉住美元而非完全市场化的汇率制度,美元兑人民币的汇率波动性明显小于其它币种,因而必然造成资产组合中美元越多则风险越小,这一现实正好验证了本文中模型及其计算结果的正确性。同时需要指出的是,外汇储备币种结构的确定还受收益、全球经济环境、一国国际贸易状况甚至是政治外交等多种因素的影响,因此想要确定一个最优的外汇储备币种结构,单由Copula-VaR方法从风险管理角度考虑是不全面的,还要综合其他因素做更深入的研究。
【学位授予单位】:湖南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.6

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 刘鋆;基于VaR的中国外汇储备币种结构优化分析[D];中南大学;2011年
2 薛利娜;我国外汇储备安全的币种结构选择[D];东北师范大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【共引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 杨希;Copula函数的选择方法与应用[D];山东科技大学;2010年
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘莉亚;;我国外汇储备币种结构与收益率的一个估计[J];财经研究;2008年07期
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【相似文献】
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10 本报记者  费杨生 周明;李扬:外储应增持回报率更高资产[N];中国证券报;2006年
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10 张海亮;我国外汇储备的商品资产配置研究[D];昆明理工大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 艾之涛;基于Copula-VaR方法的我国外汇储备币种结构研究[D];湖南大学;2010年
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3 苏旸;我国外汇储备适度规模的实证研究[D];首都经济贸易大学;2010年
4 莫盛良;我国外汇储备与人民币汇率相关性研究[D];浙江大学;2011年
5 梁慧;关于我国外汇储备适度规模的研究[D];对外经济贸易大学;2004年
6 刘蕊;我国外汇储备效益分析[D];四川大学;2006年
7 陆晓倩;加入WTO对我国外汇储备适度规模的影响分析[D];厦门大学;2001年
8 宋红波;我国外汇储备币种结构的选择与调整[D];厦门大学;2007年
9 包以文;中国外汇储备规模问题研究[D];天津财经学院;2005年
10 王金田;我国外汇储备适度规模的确定及现状分析[D];厦门大学;2002年
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