收藏本站
《中南大学》 2011年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

高管过度自信对企业投资决策的影响研究

伍如昕  
【摘要】:投资决策是企业最重要的财务决策,也是影响一国经济增长的主要因素。然而,相对于理论分析中的最优投资规模而言,企业总存在着投资不足或过度投资等问题。对此传统经济学理论表现出有限的解释力。随着行为决策研究的推进,行为公司金融领域的研究者们开始尝试放松传统“经济人”理性假设,用企业管理者和资本市场参与者的“有限理性”解释企业中的投资异象。过度自信作为影响行为主体决策过程的一种重要心理偏差,在研究之初就得到了极大关注。然而,现有研究较少关注管理者过度自信—决策过程—企业投资选择过程本身,因而未能清晰地揭示管理者过度自信影响企业投资行为与效率的精确机制。为弥补以往研究的不足,论文拟打开隐藏在组织背后的决策者黑箱,从行为与结果层面入手,揭示企业高管过度自信对企业投资决策的影响。为促进我国企业投资决策合理化、提升企业价值、取得并保持竞争优势提供理论指导。 论文以企业中拥有经营决策权的高管人员为研究对象,综合采用问卷调查、实验室实验和计量研究方法,通过开展高管过度自信偏差对企业自主投资中的实物资产投资决策的影响研究,从过程与结果两条路径揭示高管过度自信对企业投资决策的影响,识别过度自信给企业带来的潜在成本与收益。在此基础上,结合高管过度自信的影响因素,从高管个人认知技能训练与行为公司治理角度,寻求促进企业投资决策合理化,提升企业投资效率的有效途径。通过上述研究,论文在探索我国高管过度自信对企业投资决策的影响上取得了以下成果和创新: (1)通过问卷调查,采用第一手数据证实了我国企业高管人员大多将企业利益和股东财富最大化作为投资动机,并且在投资决策过程中表现出一定程度的有限理性。我国企业高管人员普遍存在过度自信的倾向,不同企业特征和个人背景特征下的被调查对象在自信程度上存在显著差异:企业规模越大,被调查对象越过度自信;持股的被调查对象比不持股者更加过度自信;随着高管个人经验的增加和职称的提升,其过度自信程度也不断增加。过度自信对高管人员的投资决策和行为存在影响。 (2)借鉴实验心理学、行为经济学和实验经济学的研究成果,分阶段地设计实验研究过度自信对企业投资决策过程的影响,真实地描述过度自信对企业投资影响的黑箱环节,从认知偏差角度解释企业投资异化。研究发现过度自信是一个具有情境性的、多构面的复合概念,与投资情境密切相关的过度自信对参与者的投资项目选择、项目贯彻执行、项目评价和后续投资决策等企业投资决策过程存在显著影响。 (3)突破传统经济学将个体视为同质的局限性,将企业高管人员视为异质群体,采用联立方程模型分别研究了董事会、董事长和经理人过度自信对企业投资效率的影响,从决策结果层面揭示高管过度自信对企业投资决策的影响。比较研究的结果发现,董事会信心与企业投资效率无显著关联;董事长信心对投资效率存在较为稳健的显著负向影响,董事长越过度自信,企业投资效率越低;而总经理信心则对投资效率存在显著但不太稳健的正向影响,总经理越过度自信,企业投资效率反而越高。 (4)立足我国企业实际,采用问卷调查和计量研究方法,从高管个人背景特征和组织特征两个不同层面,探讨影响我国企业高管人员过度自信的主要因素。研究发现,高管过度自信具有系统内生性,董事会、董事长和总经理的信心水平基本上都受到了彼此信心的正向影响。不同类型高管人员的信心受不同个体和组织特征因素的影响,并且各因素的作用方向和程度也有所不同。 (5)基于理论与实证研究结果,在对高管过度自信给企业带来的潜在成本和收益进行分析的基础上,研究主张在发挥过度自信积极影响的同时,应采取恰当措施控制企业高管人员的过度自信:一方面可通过纠偏策略提高企业高管个人的认知技能,有意识地在决策过程中控制过度自信的不良影响;另一方面可通过发挥企业内部行为公司治理的积极作用,促进企业投资决策合理化。
【学位授予单位】:中南大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F224;F272

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 余明桂;夏新平;邹振松;;管理者过度自信与企业激进负债行为[J];管理世界;2006年08期
2 桂荷发;蔡明超;吴卫星;汪勇祥;;过度自信研究模型方法的一个评注[J];金融研究;2007年02期
3 袁春生;杨淑娥;;经理管理防御与企业非效率投资[J];经济问题;2006年06期
4 廖斌;公司多边治理基本理论初探[J];社会科学研究;2003年04期
5 郝颖,刘星,林朝南;我国上市公司高管人员过度自信与投资决策的实证研究[J];中国管理科学;2005年05期
6 徐细雄;万迪昉;淦未宇;;行为公司治理研究:公司治理研究的新视角[J];外国经济与管理;2006年06期
7 肖德云,陈荣达,王宗军;基于模糊集和BP神经网络的企业投资决策绩效集成评价[J];华中科技大学学报(城市科学版);2005年03期
8 于窈;李纾;;“过分自信”的研究及其跨文化差异[J];心理科学进展;2006年03期
9 李纾;;发展中的行为决策研究[J];心理科学进展;2006年04期
10 李德忠,王重鸣;管理评价判断模型与策略获取[J];心理科学;2005年01期
中国重要会议论文全文数据库 前2条
1 陈其安;林武;;委托-代理中代理人过度自信水平衰减速度模型[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年
2 陈其安;孟卫军;;合伙公司中合伙人过度自信水平衰减速度研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 徐磊;中国上市公司的投资行为与效率研究[D];上海交通大学;2007年
2 郝颖;大股东控制下的中国上市公司投资行为特征研究[D];重庆大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 袁晓红;管理者过度自信对公司投资影响的实证研究[D];武汉理工大学;2007年
2 潘静;我国上市公司高管人员投资决策行为的理论研究和实证分析[D];苏州大学;2007年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴树畅,万晓萍;关于资本资产定价模型的疑问与思考[J];山东工商学院学报;2003年04期
2 徐蜚;如何应对我国房地产泡沫[J];重庆工学院学报;2005年01期
3 吴世农,许年行,蔡海洪,陈卫刚;股市泡沫的生成机理和度量[J];财经科学;2002年04期
4 杨善林,王素凤,李敏;国有企业经营者负激励机制设计——“油锅合同”模型解析[J];财经研究;2005年09期
5 张树德;带有价格波动项的行为资产定价模型研究——投资与消费之间的均衡分析[J];财经研究;2005年11期
6 杜莉;;管理层过度投资行为驱动因素分析[J];财会通讯(综合版);2007年06期
7 李红权,马超群;基于分形理论的资本市场非线性研究框架[J];财经理论与实践;2004年05期
8 陶长高;银行业危机:金融泡沫视角的分析[J];金融论坛;2005年06期
9 高波,毛丰付;房价与地价关系的实证检验:1999-2002[J];产业经济研究;2003年03期
10 史金艳;李凯;郁培丽;;考虑损失厌恶的最优消费投资决策[J];东北大学学报(自然科学版);2005年12期
中国重要会议论文全文数据库 前6条
1 方壮志;黄春兴;;非理性行为与市场效率的新诠释[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
2 黄崇福;;推动我国风险学科发展的若干思考[A];中国灾害防御协会——风险分析专业委员会第一届年会论文集[C];2004年
3 应益荣;宫模恒;;Overconfidence:Expansion of the DHS Model in Futures Market[A];第二届中国智能计算大会论文集[C];2008年
4 陈荣;;小概率权重高估的边界条件及应用[A];中国市场学会2006年年会暨第四次全国会员代表大会论文集[C];2006年
5 沈越;邱晨曦;;从理性预期到近似理性预期——西方经济学中预期研究的新动向[A];中华外国经济学说研究会第十四次学术讨论会论文摘要文集[C];2006年
6 C.Schlick;T.Licht;;A NOVEL APPROACH TO SIMULATE COMPLEX PRODUCT DEVELOPMENT PROCESSES[A];第十二届工业工程和工程管理国际会议论文集(一)[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 张荣武;财务治理效率论[D];湖南大学;2007年
2 宋光兴;多属性决策理论、方法及其在矿业中的应用研究[D];昆明理工大学;2001年
3 陈灯塔;风险度量与组合投资新方法——双侧部分矩模型[D];厦门大学;2001年
4 周天宇;论金融衍生工具及在我国商业银行信贷风险管理中的应用[D];对外经济贸易大学;2002年
5 车丽萍;当代大学生自信特点研究[D];西南师范大学;2002年
6 郭怀英;行为金融学分析与证券市场风险控制[D];中国社会科学院研究生院;2002年
7 郭晔;“有限理性”框架下证券交易监管研究[D];厦门大学;2002年
8 杜金沛;高新技术经济发展:技术、制度与资本的耦合[D];西南财经大学;2003年
9 庄锦英;情绪影响决策内隐认知机制的实验研究[D];华东师范大学;2003年
10 吴卓;我国证券交易所法律形态和治理结构问题研究[D];中国政法大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 曾铮;上市公司经营者与董事会对资本结构的影响研究[D];湖南大学;2006年
2 王江南;上市公司公募资金投资偏差问题研究[D];东华大学;2007年
3 马昊;我国国有股减持方法问题与对策研究[D];中南大学;2002年
4 高波;在用设备多指标综合评价方法研究[D];河北农业大学;2002年
5 李江涛;农业技术商品交易机制创新研究[D];安徽农业大学;2002年
6 王红亮;动态联盟及其伙伴选择[D];辽宁工程技术大学;2002年
7 白云;模糊语言及其翻译策略的语用研究[D];西南交通大学;2003年
8 崔萍;试论行为金融理论的发展和启示[D];暨南大学;2003年
9 侯永建;行为金融及其在我国证券市场的应用[D];青岛大学;2003年
10 刘兴春;普通中小学教师参与学校决策的调查研究[D];辽宁师范大学;2003年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 欧阳凌,欧阳令南,周红霞;股权制度安排、信息不对称与企业非效率投资行为[J];当代经济科学;2005年04期
2 张中华;王治;;内部现金流与中国上市公司投资行为:一个综合分析框架[J];当代经济科学;2006年06期
3 魏明海;柳建华;;国企分红、治理因素与过度投资[J];管理世界;2007年04期
4 童盼,陆正飞;负债融资、负债来源与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据[J];经济研究;2005年05期
5 王兵;;独立董事监督了吗?——基于中国上市公司盈余质量的视角[J];金融研究;2007年01期
6 李锐,李宁辉;农户借贷行为及其福利效果分析[J];经济研究;2004年12期
7 王一丁;创业学的核心概念——创业机会的识别与把握的研究[J];中国地质大学学报(社会科学版);2005年05期
8 孙自铎;跨省劳动力流动扩大了地区差距——与缩小论者商榷[J];调研世界;2004年12期
9 刘华周,马康贫;农民文化素质对农业技术选择的影响——江苏省苏北地区四县农户问卷调查分析[J];调研世界;1998年10期
10 温锐;农民增收关键在强化农民自我创业四项功能[J];福建师范大学学报(哲学社会科学版);2004年03期
中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 陈震红;创业者创业决策的风险行为研究[D];武汉理工大学;2004年
2 赵西华;新型农民创业培植研究[D];南京农业大学;2005年
3 郭军盈;中国农民创业问题研究[D];南京农业大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 袁晓红;管理者过度自信对公司投资影响的实证研究[D];武汉理工大学;2007年
2 谭维岗;过度自信条件下基金经理的激励约束研究[D];重庆大学;2007年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨其静;合同与企业理论前沿综述[J];经济研究;2002年01期
2 张浩;张维;;行为公司财务中的管理者行为[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2005年04期
3 雷宇,刘煜;关于市盈率若干问题的思考[J];财经科学;2002年S2期
4 张志华;;企业的契约性质、所有权理论及公司治理结构述评[J];财经科学;2006年07期
5 谢诗芬,彭玉龙;EVA与剩余收益估价:联系与思考[J];财经论丛;2004年04期
6 戴天柱;;多层次资本市场的结构研究[J];财经论丛;2006年01期
7 袁卫秋;;债务期限结构的经济后果——来自我国上市公司的经验证据[J];财经论丛;2007年02期
8 刘晓星,何建敏;基于行为金融理论的投资研究[J];财经问题研究;2003年10期
9 裴红卫;国有企业外部人控制:一个寻租视角[J];财经问题研究;2004年07期
10 张凤香;;上市公司利益相关者治理分析——以上市公司100佳为例[J];财经问题研究;2006年09期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 陈其安;陈亮;肖映红;;过度自信对公司管理者职务晋升的影响机理研究[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 周长青;当代公司业绩评价体系创新的若干问题研究[D];厦门大学;2001年
2 黄志忠;非有效市场下的股票市场定价模型[D];厦门大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 洪自强;人力资源面试选拔决策和效度验证:映象理论观点[D];浙江大学;2002年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张传明;姚根;;行为财务理论在企业投资决策中的应用研究[J];会计师;2010年12期
2 张功富;蒋基路;;经理人非理性行为对企业投资决策的影响[J];会计之友(下);2007年01期
3 汪德华;周晓艳;;管理者过度自信与企业投资扭曲[J];山西财经大学学报;2007年04期
4 马潇颖;孙颖;;管理者非理性行为对企业投资决策的影响[J];商场现代化;2009年08期
5 李鑫;孙建东;;代理问题、非理性经理人与企业投资行为[J];科学与管理;2011年01期
6 何宇凡;浅谈财务分析在企业投资决策中的作用[J];财经理论与实践;1998年01期
7 王霞;张敏;于富生;;管理者过度自信与企业投资行为异化——来自我国证券市场的经验证据[J];南开管理评论;2008年02期
8 薛韬;加强对企业投资的宏观调控[J];探索;1991年01期
9 于宏;提高投资决策水平的对策[J];统计与咨询;2005年03期
10 郝颖,刘星,林朝南;我国上市公司高管人员过度自信与投资决策的实证研究[J];中国管理科学;2005年05期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王霞;于富生;张敏;;管理者过度自信与企业投资行为异化——来自我国证券市场的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
2 朱磊;唐蓓;;董事会治理、CEO过度自信与企业过度投资行为——基于2007~2009面板数据的实证分析[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 史金艳;李燕;;投资者过度自信与上市公司投资短视——理论模型与来自中国上市公司的经验证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
4 王兴元;李莉;邱华君;;企业投资决策模式及其风险分析[A];面向复杂系统的管理理论与信息系统技术学术会议专辑[C];2000年
5 郑宁;;过度自信现象研究现状回顾[A];中国社会心理学会2008年全国学术大会论文摘要集[C];2008年
6 陈其安;杨秀苔;;基于过度自信的金融市场委托-代理模型研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年
7 陈其安;;基于过度自信的上市公司经理股票期权补偿研究[A];现代工业工程与管理研讨会会议论文集[C];2006年
8 陈其安;孟卫军;;合伙公司中合伙人过度自信水平衰减速度研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
9 陈其安;陈亮;肖映红;;过度自信对公司管理者职务晋升的影响机理研究[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
10 王声凑;曾勇;;企业家过度自信情形下创业企业项目价值的研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 华泰证券 胡新辉;你在投资中过度自信了吗?[N];中国证券报;2009年
2 郑兴祥;中国被“过度自信”了[N];国防时报;2010年
3 苏安;防震更需防止对技术过度自信[N];21世纪经济报道;2011年
4 早报记者 是冬冬;“中国过度自信经济能保持快速增长,让我想起20世纪80年代的日本”[N];东方早报;2011年
5 本报记者 屈丽丽 采写;“裁决书”是企业投资决策的风向标[N];中国经营报;2009年
6 刘铮 陈伟;彭森:或缩减政府核准企业投资项目[N];商务时报;2009年
7 本报记者 杨良敏 刘晓梅;企业投资决策权应得到充分尊重[N];中国经济时报;2002年
8 谢扬林 王永强;过度自信是错觉[N];中国经营报;2007年
9 美国前财政部长 劳伦斯·萨默斯;拿什么拯救美国?[N];世界报;2011年
10 中央财经大学社会发展学院副院长 翁学东;过度自信与心理账户[N];健康报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 伍如昕;高管过度自信对企业投资决策的影响研究[D];中南大学;2011年
2 朱广印;管理者过度自信与企业金融决策的实证研究[D];东北财经大学;2010年
3 张亚楠;过度自信、信息与中国证券市场资产价格行为研究[D];天津大学;2010年
4 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年
5 张少聪;过度自信、多元化与企业绩效[D];福建农林大学;2010年
6 肖峰雷;管理者过度自信、财务决策行为与上市公司业绩关系研究[D];大连理工大学;2011年
7 唐先勇;基于投资者过度自信行为分析的资产定价问题研究[D];武汉大学;2010年
8 王阳;管理者过度自信和乐观情况下的盈余管理约束模型研究[D];大连理工大学;2010年
9 闫永海;管理者过度自信对企业财务决策影响的研究[D];江苏大学;2011年
10 陈其安;基于过度自信的行为企业理论研究[D];重庆大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘彦来;管理者过度自信对企业价值影响的实证研究[D];北京交通大学;2011年
2 张克丹;我国上市公司高管人员过度自信对企业投资决策的影响研究[D];吉林大学;2011年
3 张燕;管理者过度自信与企业资本结构的相关性研究[D];河北大学;2010年
4 周明;管理者过度自信与企业融资关系研究[D];大连理工大学;2010年
5 贺枫;管理者过度自信及其投资行为研究[D];河北工程大学;2010年
6 张竞文;上市公司管理者过度自信对投资行为的影响研究[D];吉林大学;2010年
7 谭智;投资者过度自信与股票交易量波动[D];湖南大学;2010年
8 孙晶;管理者过度自信对上市公司盈余管理影响研究[D];大连理工大学;2010年
9 周文晋;管理者过度自信、企业扩张形态与财务风险研究[D];吉林大学;2011年
10 张伟龙;上市公司管理者过度自信与投资决策的实证研究[D];吉林大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026