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《中南大学》 2004年
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基金经理的“有限理性”行为对基金投资的影响研究

童灿  
【摘要】:自1998年新基金发放以来,大量的实证表明基金没有能起到”专家理财”和”稳定市场”的作用,基金经理的非理性行为一直是投资者和专家普遍关注的问题。本文就基金经理的“有限理性”行为对基金投资的影响来研究和解决基金的上述问题。 本文首先从中西方理性和非理性的哲学角度入手,介绍了有限理性的理论及其应用,总结了我国的行为金融研究现状。然后,本文总结了我国基金的现状是投资风格趋同、简单的营销行为、管理行为不规范;应用博弈论和制度经济学分析了基金经理的行为现状。本文运用实验经济学的方法对基金经理的有限理性行为作了实证研究,得出了我国基金经理的决策是有限理性的,有情绪情感和认知偏差的结果,并推导出了基金的羊群行为、小盘股偏好的非理性的投资决策是由基金经理的这些偏差和环境因素以及委托代理关系所决定的,并构建了基金经理有限理性行为对基金投资影响的模型。最后,本文在有限理性的三种理论的框架下细分了基金经理有限理性行为产生的原因是在转型体制下心智成本有限,情绪情感和认知的偏差还有我国的儒家文化所产生。在深入分析这些原因的基础上,提出了价值投资策略和公众情绪投资策略两种投资方法,并在“管理主体是理性与非理性的统一”这一哲学观点下认为要很好的贯彻实施以上两种投资策略的最好方法是建立基金经理明星制。
【学位授予单位】:中南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F830.91

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