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关联交易与公司治理结构的关系研究

王军茹  
【摘要】:随着我国证券市场的逐步发展,上市公司的数量不断增多,关联方之间进行交易引起的利益冲突问题日益严重。如何解决关联交易问题已经成为参与投资各方、证券监管机构以及会计规范制定部门不容回避的重要问题。然而就目前的情况而言,无论是规范关联交易的会计制度还是法律监管均有待于完善,如何将关联交易限制在其所涉及的多方利益主体之间的均衡状态范围内就成为一个较为现实的问题。 本文对关联交易与公司治理结构之间的关系进行系统研究,旨在通过研究来发现解决关联交易问题的合理公司治理结构。上市公司的控股股东或者管理当局利用其所拥有的实际控制权影响交易的公允性,无论其最初目的是怎样,关联交易的发生必将对公司资产结构产生影响,如果这种影响异常则说明关联交易很可能存在问题。正是公司治理结构赋予了大股东或者管理当局这种操纵交易的权力,因此从另一个角度讲也可以用公司治理结构是否合理来衡量关联交易总体上的公允程度。 本文重点对股权结构与董事会特征对关联交易的影响分别进行了实证分析,并得出以下主要结论:1.极度集中的股权结构容易导致关联交易问题产生;2.较高的流通股比例有助于抑制关联交易问题;3.较大规模的董事会有利于防止关联交易问题产生;4.较多的控股股东派出董事人数将会对关联交易的公允性产生负面影响;5.公司经营权与对经营活动的监督权两者重合容易导致关联交易问题。 本文在以下三个方面有所创新: 1.量化关联交易对其资产结构的影响,将该影响程度用参数β来表示; 2.对β与股权结构与董事会特征之间的关系进行实证分析,为从改善公司治理结构上解决关联交易问题提供了理论可能; 3.关于如何识别与规范上市公司的问题关联交易,在文中形成了自己的观点。 本文的研究将有利于从根本上规范关联交易。


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