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《中南大学》 2006年
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我国棉花期货市场套期保值的绩效研究

周芳  
【摘要】： 期货市场的基本功能之一是套期保值，套期保值者可以利用期货合约进行风险管理，降低或转移不利的价格波动风险，而期货市场效率体现在套期保值方面就是套期保值的绩效问题。我国棉花期货上市时间虽然不长，但作为世界上最大的棉花生产国和消费国，中国棉花期货市场在中国国民经济中将起着重要作用。因此，从套期保值绩效的角度来分析当前中国棉花期货市场运行效率是十分必要的。同时可以为政府制定规范发展期货市场的政策、为企业与个人制定参与期货市场进行套期保值的策略提供实证依据。 本文首先简述了我国棉花期货市场发展的历程与现状，并对期货市场功能的有关理论进行了简要的述评，为了研究中国棉花期货市场的套期保值功能，本文利用确定套期保值比率的OLS、B-VAR、ECM三个模型和套期保值衡量指标，对棉花期货市场的套期保值比率和绩效进行了实证研究。结果显示棉花期货周数据的套期保值比率和绩效分别高于日数据。从模型上来看，ECM模型的套期保值比率和绩效比OLS和B-VAR模型要高，从样本区间看样本区间外的套期保值绩效要优于样本区间内的绩效。
【关键词】：期货市场 套期保值比率 套期保值绩效
【学位授予单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F724.5;F326.1
【目录】：
  • 摘要3-4
  • ABSTRACT4-7
  • 第一章 绪论7-13
  • 1.1 选题背景及研究意义7-9
  • 1.2 国内外研究的现状9-10
  • 1.2.1 国外期货市场绩效理论研究现状9
  • 1.2.2 国内期货市场绩效理论研究现状9-10
  • 1.3 基本研究方法与框架10-13
  • 第二章 我国棉花期货市场概述13-26
  • 2.1 我国棉花期货的发展历程13-15
  • 2.2 我国棉花期货市场的交易机制15-21
  • 2.3 我国棉花期货的现状21-26
  • 第三章 套期保值绩效研究方法及评价指标体系26-37
  • 3.1 套期保值绩效的研究方法26-32
  • 3.1.1 传统的套期保值绩效理论26
  • 3.1.2 资产组合的套期保值绩效理论26-32
  • 3.2 套期保值绩效评价指标体系简介32-36
  • 3.2.1 传统的简单回归模型(OLS)32-34
  • 3.2.2 双变量向量自回归模型(B-VAR)34-35
  • 3.2.3 误差修正套期保值模型(ECM)35-36
  • 3.3 套期保值评价指标36-37
  • 第四章 我国棉花期货市场套期保值绩效的实证研究37-51
  • 4.1 套期保值的实证研究方法37-41
  • 4.1.1 协整的定义及意义37-38
  • 4.1.2 单位根过程检验38-39
  • 4.1.3 Johansen协整关系检验39-41
  • 4.2 我国棉花期货套期保值绩效的实证研究41-49
  • 4.2.1 数据选取择与处理41-42
  • 4.2.2 收益率统计结果42-44
  • 4.2.3 单位根检验44-46
  • 4.2.4 协整检验46
  • 4.2.5 套期保值比率计算结果46-48
  • 4.2.6 套期保值绩效计算结果48-49
  • 4.3 实证结果总结分析49-51
  • 第五章 提高我国棉花期货套期保值绩效的建议51-56
  • 5.1 影响我国棉花期货市场套期保值绩效发挥的因素51-53
  • 5.2 促进我国棉花期货套期保值绩效提高的建议53-56
  • 第六章 结论与展望56-57
  • 6.1 研究内容的总结56
  • 6.2 研究不足之处与进一步研究的方向56-57
  • 参考文献57-63
  • 攻读硕士学位期间所取得的成果63

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