收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

基于EWA学习模型的股权分置改革对价博弈均衡研究

徐艳辉  
【摘要】: 基于行为博弈理论的思想,本文分析了2005年至2007年我国上市公司股权分置改革中对价的均衡问题,并运用EWA博弈学习模型对其进行了模拟分析。 首先,文章简要介绍了本次股权分置改革,指出其核心问题是非流通股股东为获取上市流通的权利而向流通股股东支付对价。从博弈论的角度来看,其实质是非流通股股东和流通股股东之间关于对价的一个多阶段的最后通牒博弈,博弈均衡分析表明博弈规则使得博弈均衡有利于非流通股股东。然后,运用行为博弈的思想,文章全面分析了本次股权分置改革对价博弈均衡的影响因素,并在此基础上用EWA博弈学习思想研究了其对价均衡的形成机理,指出受认知偏差的影响,博弈参与者的策略学习将导致博弈均衡偏离理论的标准均衡。接着,文章以股权分置改革中采用纯送股方式支付对价的936家A股上市公司为样本,通过建立多元线性回归模型实证分析对价均衡的影响因素,实证结果表明博弈参与者存在锚定等认知偏差,博弈双方决策表现出非理性。 行为博弈理论认为,参与者的策略学习行为将使得非理性的决策累积传递,最终导致偏离标准均衡的博弈均衡迅速形成。因此,文章最后仍以上述股改公司为样本,构建本次股改对价博弈的EWA博弈学习模型并对其进行数据模拟,模拟结果表明EWA学习模型成功捕捉了对价均衡的形成过程,说明股权分置改革对价博弈是一个基于策略学习的博弈过程。模拟结果分析表明,决策双方博弈地位的不对等在很大程度上决定了不公平对价均衡的形成。同时,模型参数分析表明博弈双方即非流通股股东和流通股股东具有极强的学习能力,但这种学习仅为对过去经验的纯策略学习。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 陈颖;贺勇;;我国股权激励的发展历程与现状——基于股改前后的比较研究[J];邵阳学院学报(社会科学版);2011年03期
2 姜毅;刘淑莲;;信息披露质量与控制权私人收益——以股权分置改革为背景[J];财经问题研究;2011年09期
3 魏紫娟;;上市公司股权状态与公司治理效率关系研究[J];中国乡镇企业会计;2011年07期
4 刘皖青;;基于资本市场视角的股改对公司治理结构的影响[J];中外企业家;2011年10期
5 郭凤华;张多蕾;;股权分置改革对资本市场并购活动的影响[J];会计之友;2011年23期
6 沈晓华;张谊浩;;股改前后上市公司融资偏好比较研究[J];人文杂志;2011年04期
7 李芳;付建全;孙红梅;王敏彦;;高管变更与公司绩效的关系——对股权分置前国有上市公司的实证分析[J];河北经贸大学学报(综合版);2011年02期
8 于久洪;陈宝峰;;我国上市公司股权分置改革对控股股东融资行为的影响研究[J];统计与决策;2011年12期
9 余宇新;余宇莹;傅方兴;;股改后美股对沪市溢出效应变化的实证研究[J];经济经纬;2011年04期
10 吴婧;;股改前后上市公司管理层股权激励问题的比较研究[J];南京财经大学学报;2011年03期
11 朱世香;;股权分置改革对上市公司绩效的影响研究——来自旅游行业的实证分析[J];全国商情(理论研究);2011年12期
12 于静;;股权分置改革、终极控制者和公司绩效[J];当代财经;2011年07期
13 陈辉;顾乃康;万小勇;;股票流动性、股权分置改革与公司价值[J];管理科学;2011年03期
14 臧卫国;;股权分置改革、上市公司股价与公司绩效——基于因子分析视角的实证检验[J];财会通讯;2011年24期
15 徐慧玲;;后股权分置改革时代投资者利益格局及保护策略研究[J];湖北社会科学;2011年09期
16 马德芳;;股票全流通经济影响研究进展:述评与启示[J];上海金融;2011年06期
17 康巧凤;;我国股权分置改革的现状及推进[J];现代营销(学苑版);2011年07期
18 修宗峰;;制度环境、股权分置改革与决策有用性[J];证券市场导报;2011年07期
19 董淳锷;;面对“历史遗留问题”的法律宽容——以“法人股个人持有”现象及其诉讼纠纷为分析样本[J];法学家;2011年04期
20 谢世清;邵宇平;;股权分置改革对中国股市波动性与有效性影响的实证研究[J];金融研究;2011年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 何丽梅;刘晓春;;股权分置改革对上市公司财务管理目标的影响分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
2 常颖;徐金玲;;股权分置改革对公司治理的影响及对策[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年
3 宋力;张玉春;;股权分置改革后实施股权激励的上市公司盈余管理变化分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
4 喻梦颖;肖淑芳;;股改前后,谁在导演现金股利的角色?[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
5 刘玉灿;魏赟;;基于Fama-French三因素定价模型的股改长期效能研究——以中小板股票为例[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
6 吴文锋;徐晓慧;吴冲锋;;股权分置改革中的投资者市场反应研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
7 陈冬;唐建新;;中小投资者法律保护变迁、股权分置改革与并购收益[A];中国会计学会第八届全国会计信息化年会论文集[C];2009年
8 田满文;齐牧;;上市公司债务融资代理成本动态研究[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
9 张海洋;;股权分置改革中对价的决定因素:一个理论模型[A];教育部文科重点研究基地联谊会2008年年会暨青年经济学者论坛论文集[C];2008年
10 王幽然;李好好;;利用GARCH族模型对股权分置改革前后上海股市的波动性研究[A];第十一届中国管理科学学术年会论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岚;股权分置改革时期证券市场困境与对策研究[D];暨南大学;2005年
2 邓晓卫;中国上市公司控制权转移影响因素研究[D];华中科技大学;2008年
3 陈睿;股权分置改革中的市场微观结构分析[D];华中科技大学;2007年
4 翁洪波;中国上市公司机构投资者的股东积极主义行为研究[D];厦门大学;2008年
5 许弘林;QFII在我国证券市场的实践与影响研究[D];复旦大学;2007年
6 许年行;中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究[D];厦门大学;2007年
7 刘锴;并购交易特征、股权结构与市场绩效研究[D];暨南大学;2009年
8 唐运舒;全流通进程中大股东侵害及中小投资者权益保护研究[D];合肥工业大学;2009年
9 杨慧辉;股权分置改革后上市公司经理股权激励合约的优化研究[D];东华大学;2009年
10 袁怀中;我国上市公司股权分置改革研究[D];复旦大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 姚婕;股权分置改革的多方博弈研究[D];华中科技大学;2006年
2 伍玉华;后股权分置改革时代上市公司高管人员股权激励研究[D];南昌大学;2008年
3 杜欢欢;上市公司股权激励与财务绩效的相关性研究[D];南京理工大学;2008年
4 袁燕;股权激励实施的影响因素[D];山东大学;2008年
5 王欢;后股权分置上市公司特征与控股股东行为研究[D];沈阳工业大学;2007年
6 李颖;对我国股权分置改革后证券市场风险的考察与分析[D];辽宁师范大学;2008年
7 吕娜;股权分置改革及其对公司治理绩效影响[D];华东师范大学;2009年
8 韩云龙;股权分置改革下公司财务与会计问题研究[D];天津财经大学;2006年
9 韩新艳;股权分置改革对上市公司股权结构优化的促进研究[D];天津财经大学;2006年
10 马芳;上市公司管理层收购法律规制研究[D];中国政法大学;2005年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978