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《长沙理工大学》 2010年
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股权结构与公司治理绩效:基于湖南上市公司的实证分析

洪景玉  
【摘要】: 股权结构作为公司治理的基础和重要影响因素。不同的股权结构安排将影响股东控制和监管管理层的能力及动机,进而影响管理层的决策行为,并最终影响公司绩效和公司的市场价值。因此,只有合理的股权结构才可能形成完善的公司治理结构,才能保证公司取得良好的业绩。 本文选取湖南在沪深上市的20家公司为研究样本,以2003到2008年为时间跨度做实证分析。先利用主成分分析法对上市公司偿债能力、盈利能力、成长能力和资产管理能力四个方面常见的11个财务指标进行处理,得出衡量公司治理绩效的变量F。然后,在此基础上,以固定效应模型对股权数据与主成分方法得出的公司绩效变量F进行回归分析得出结论。 实证表明:湖南上市公司中国家股比例与公司治理绩效呈负相关;法人股比例与公司治理绩效之间呈U型关系,顶点分布在27.45%左右;流通股比例与公司绩效之间呈现倒U型曲线关系,公司治理绩效在流通股持股规模达77.19%时产生最大值;第一大股东持股比例与公司治理绩效呈负相关,但前五大股东持股比例、前五大股东持股比例平方和公司治理绩效呈显著的正相关关系,Z值的系数虽然为正,但不具有显著性,不存在线性相关关系,也没有显著的二次函数关系,得出适度的股权集中有利于公司绩效的提高;公司的资产规模与公司治理绩效具有显著的正相关关系,上市公司规模效明显,却因资产负债率与公司治理绩效呈显著的负相关关系而不宜高负债经营。
【学位授予单位】:长沙理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F275

【参考文献】
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