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《暨南大学》 2011年
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我国上市公司资本结构与股票流动性的关系研究

赵光旭  
【摘要】:公司资本结构和股票流动性一直以来都是金融学研究的热点话题。资本结构反映的是公司资金的不同来源,合理的资本结构对公司价值最大化的实现至关重要。而在其他条件假定不变时股票流动性可以通过资产定价关系影响股权融资的成本,因此公司资本结构与股票流动性必然存在某种联系。这一推断是否成立不仅激起国外学者的研究关注,同时也激起了国内学者的极大兴趣。为此,本文在参考国内外学者前期的研究基础之上,以资本结构理论和流动性溢价理论为理论基础,以实证分析为研究工具,对这二者间的关系进行了研究。 本文首先从中国股票市场流动性的现状以及中国上市公司融资状况的现实背景出发,提出研究二者关系的现实意义;在回顾前人研究文献和相关理论基础后,提出二者关系的研究假设,并构建实证模型。本文选取沪深股市A股交易的上市公司作为研究对象,以资产负债率以及长、短期负债率作为资本结构替代变量,以换手率和弱流动性作为股票流动性替代变量,对我国上市公司资本结构与股票流动性间的关系进行了实证检验。 研究结果显示:我国上市公司资本结构和股票流动性存在着显著的内生性关系,具体表现为:公司负债率上升,公司股票流动性增强;而公司股票流动性的增强,会降低公司的负债率。为了确保我们所建模型的科学性以及实证结果的准确性,本文分别用Hausman检验法对模型进行检验,用制造业对实证结果进行检验,结果均支持我们的研究结论。 最后,本文深入分析和总结了前文实证研究结果,在借鉴国外成熟市场的先进经验之上针对研究所得结论给出了相应的政策建议,并指出了本论文研究的不足以及未来的努力方向。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F275;F224

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