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《暨南大学》 2011年
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大股东认购行为与定向增发折价率的研究

吴法编  
【摘要】:定向增发已成为我国上市公司股权再融资的一种主流模式,但是定向增发折价现象一直受到广泛的关注,尤其是在大股东参与情况下的高折价现象。本文尝试研究大股东认购行为与定向增发折价率的关系,探讨大股东在定向增发中的利益输送问题,这对我国定向增发的健康发展具有重要现实意义。 本文在借鉴国内外研究结果的基础上,本文选取2006-2009年内完成A股定向增发的上市公司作为研究样本,采用多元线性回归模型,对大股东认购行为与定向增发折价率的关系进行实证检验,得出以下结论:大股东认购行为对定向增发的折价率有产生影响,主要是从定向增发的发行价格这一方面施加影响;但是定向增发折价率同时受到股市行情的影响,因此只有在二级市场行情较好的情况下,大股东才能通过低价认购增发股份达到利益输送的目的。结合实证结果及其分析,本文提出完善公司治理结构、明确定价基准日、完善资产质量和价值评估制度、加强价格操纵的监管等政策建议来约束大股东在定向增发中的利益输送行为。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.51;F224

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 李文光;我国上市公司定向增发发行对象与发行折价研究[D];西南财经大学;2012年
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前2条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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3 余劲松;梁红英;;立法导向、投资者诉讼与公司治理水平改善[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(下)[C];2008年
4 冯曦;周林彬;;公司法实施与公司绩效——基于中国上市公司的实证分析[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
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6 战勇;;企业控制者寻租紧缩与政府最优执法信号的选择[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
7 张勇;;法律还是社会规范:关于投资者保护的一个比较分析[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
8 李奇;李明刚;;建设社会主义新农村背景下的新型农村集体经济构建[A];科学发展观与中国特色社会主义——全国社会科学院系统邓小平理论研究中心第十一届年会暨学术研讨会论文集[C];2006年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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8 戚文举;超额控制权、投资者法律保护与企业绩效[D];浙江大学;2011年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
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10 王桂亮;上市公司终极所有权结构与公司绩效的经验研究[D];东北财经大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
2 张力上;黄冕;;我国A股市场定向增发定价的实证研究[J];财经科学;2009年09期
3 王蕾蕾;;资产注入与大股东侵占问题研究[J];财会月刊;2010年03期
4 李福祥;;非公开发行股票监管面临的难点及对策[J];财贸经济;2006年12期
5 彭韶兵;赵根;;定向增发:低价发行的偏好分析[J];财贸经济;2009年04期
6 徐斌;俞静;;究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣——来自中国证券市场的证据[J];财贸经济;2010年04期
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8 王珊珊;邓路;;我国上市公司定向增发四大运作模式[J];财务与会计(理财版);2010年04期
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中国重要报纸全文数据库 前1条
1 中信证券资本市场部 胡为敏陈虹;[N];上海证券报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 赵根;我国上市公司定向增发定价偏好及经济后果研究[D];西南财经大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前7条
1 刘怡孜;利益输送和公司绩效视角下的中国定向增发实施效果研究[D];华东师范大学;2011年
2 骆育成;我国上市公司非公开发行股票价格特性的研究[D];暨南大学;2008年
3 陈亮;我国上市公司定向增发与利益输送问题研究[D];复旦大学;2008年
4 沈杰;中国A股定向增发的财富再分配和利益输送问题研究[D];厦门大学;2008年
5 周鹏;我国A股市场定向增发折价及其长期市场表现的实证研究[D];厦门大学;2009年
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7 黄博;我国上市公司定向增发利益冲突与协调问题分析[D];华南理工大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
2 张人骥,刘浩,胡晓斌;充分利用会计信息的企业价值评估模型——RIR模型的建立与应用[J];财经研究;2002年07期
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6 陈石清;谢璐;;中国上市公司定向增发的短期财富效应研究[J];财经理论与实践;2009年06期
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中国重要报纸全文数据库 前1条
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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中国硕士学位论文全文数据库 前6条
1 张云建;我国上市公司增发新股再融资与公司经营绩效实证研究[D];华东师范大学;2007年
2 李运锋;上市公司资产评估与大股东利益输送[D];西南财经大学;2007年
3 王京乐;中国上市公司定向增发A股实证研究[D];东北财经大学;2007年
4 姜志岗;我国A股上市公司定向增发问题研究[D];东北财经大学;2007年
5 丁正武;后股权分置时期我国上市公司定向增发及其影响研究[D];复旦大学;2008年
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【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 唐黎军;定向增发——外资并购的创新性路径选择[J];南方金融;2004年01期
2 黄建中;;警惕定向增发中的关联交易[J];新财经;2006年06期
3 闫莉;;定向增发:烫手山芋变成香饽饽[J];股市动态分析;2006年28期
4 刘亮;;海航定向增发悬疑[J];资本市场;2006年07期
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7 索建宏;;定向增发对投资者利益影响分析[J];会计师;2006年11期
8 凌爱文;;定向增发登陆A股市场[J];首席财务官;2006年06期
9 高正昶;;上市公司为何热衷于定向增发[J];财务与会计;2006年22期
10 杨海蓉;;定向增发作为并购工具在资本市场的应用[J];世界经济情况;2006年05期
中国重要会议论文全文数据库 前7条
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2 章卫东;邹斌;廖义刚;张蓉星;;定向增发股份解锁后机构投资者减持行为与盈余管理——来自我国上市公司定向增发新股解锁的经验数据[A];第三届海峡两岸会计学术研讨会论文集[C];2011年
3 俞静;;究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣?——来自中国证券市场的证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
4 吴育辉;魏志华;吴世农;;定向增发的时机选择、停牌操控与控股股东掏空[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
5 熊剑;陈卓;;大股东营私:定向增发与减持套利——来自中国上市公司的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
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7 俞静;徐斌;;发行对象、市场行情与定向增发市场反应异象——基于中国证券市场数据的实证分析[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 刘丽靓;定向增发慎防“概念”炒作[N];证券日报;2007年
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3 朱宝琛;定向增发频遭红牌的背后[N];证券日报;2007年
4 张歆;定向增发股 暴涨暴跌藏风险[N];证券日报;2007年
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6 CUBN记者 邓赞赞;压缩寻租空间 定向增发新规或将出台[N];中国联合商报;2007年
7 余凯;关注定向增发新潮流下的投资机会[N];中国冶金报;2006年
8 本报记者  曹腾;全流通时代 定向增发变脸“资产证券化”[N];中国证券报;2006年
9 江苏天鼎 秦洪;定向增发 新的奶酪[N];中国证券报;2006年
10 本报记者 赵凯;驰宏锌锗 定向增发方案顺利通过[N];中国证券报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前5条
1 赵根;我国上市公司定向增发定价偏好及经济后果研究[D];西南财经大学;2009年
2 曹立竑;定向增发中的市场时机行为研究[D];华中科技大学;2012年
3 谢琳;上市公司的定向增发与股票收益研究[D];上海交通大学;2011年
4 郭巧莉;我国上市公司定向增发融资效应研究[D];内蒙古农业大学;2013年
5 杨靖;定向增发中的控股股东行为研究[D];清华大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王娜娜;定向增发折价影响因素研究[D];西南财经大学;2011年
2 陈大福;我国上市公司定向增发前后经营业绩变化的实证研究[D];浙江工商大学;2012年
3 罗欣;我国上市公司定向增发中认购者与募投项目的类型对长期股价效应的实证研究[D];西南财经大学;2012年
4 丁正武;后股权分置时期我国上市公司定向增发及其影响研究[D];复旦大学;2008年
5 江渭洲;我国上市公司定向增发相关法规问题研究[D];复旦大学;2008年
6 郑菁梅;定向增发认购者身份与信息披露关系的研究[D];暨南大学;2009年
7 周鹏;我国A股市场定向增发折价及其长期市场表现的实证研究[D];厦门大学;2009年
8 吴德满;我国A股上市公司定向增发经营绩效实证研究[D];厦门大学;2009年
9 林丽芳;上市公司定向增发的市场反应及利益输送行为研究[D];厦门大学;2009年
10 李海川;定向增发资产注入与上市公司绩效关系的实证研究[D];江西财经大学;2009年
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