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境外反向并购的动因与风险分析

陈锦萍  
【摘要】:境外反向并购是一种特殊的跨国并购重组方式,最早起源于美国资本市场,在美国等发达国家的企业发展史上发挥了举足轻重的作用。近年来,由于我国资本市场的局限性、境外资本市场的高度成熟及反向并购本身的优越性,境外反向并购已经成为我国企业上市融资的一种可行途径,对于解决我国企业的融资问题,实现企业的跨越式发展及提升我国企业的国际竞争力具有重要作用。本文针对光汇石油境外反向并购先来国际案例,采用企业并购动因理论与企业风险管理理论分析了案例的动因及风险,并提出相关政策建议,试图为解决我国企业境外反向并购成功率低的问题提供一点思路和启发。通过分析,本文发现光汇石油海上石油业务拓展引起的融资需求及先来国际试图通过并购赚取差价收益、实现业务转型是该境外反向并购案例发生的根本原因;同时本文发现,在并购风险的防范上,光汇石油对其并购过程存在的市场风险、流动性风险及法律风险防范较为成功,是其并购成功的根本原因,并指出光汇石油风险防范过程中尚且存在的问题。本文应用企业并购动因理论与企业风险管理理论,对企业境外反向并购提出建议如下:要提高境外反向并购的成功率,一是企业必须明确境外反向并购的动机,减少并购活动的盲目性;二是企业必须注意境外反向过程中特别是交易支付阶段、重组整合阶段及并购经营阶段的流动性风险、法律风险及市场风险的识别和防范。


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