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《暨南大学》 2017年
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中国开放式基金价值投资行为研究

严伟健  
【摘要】:熊市遵循价值投资,而牛市忽视价值投资是对我国股市的一种普遍印象。这种不同市场行情对基金投资决策产生不同影响的市场印象由来已久,并未得到专门验证。本文从基金的投资行为与信息挖掘能力出发,利用2006年到2015年开放式基金十大重仓持股数据,以未预期盈余作为股票价值的代理变量,通过整体、考虑牛熊市、考虑基金投资行为三层假设逐层实证检验了基金在牛熊市中的投资行为是否符合价值投资。研究结果表明,基金作为知情交易者确实有对未来价值信息的挖掘能力,其表现在对股票未来会计盈余的追求;基金在熊市表现出这种能力,遵循价值投资,而在牛市忽视价值投资;基金在牛市中忽视价值投资是由于基金在不同市场行情下对信息优势进行选择性表达。价值投资作为基金的重要投资手段,对维护资本市场稳定健康发展,形成有效市场至关重要。本文的研究结论有助于正确认识基金的专业能力和市场行为,在牛熊市中针对性地提出法规政策。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F832.51

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