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《暨南大学》 2017年
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中、美、印股市溢出效应和联合跳跃效应研究

陈晓蒙  
【摘要】:随着经济一体化进程加快,中国与以美国为代表的发达国家股市以及以印度为代表的新兴经济体国家股市的相关性正逐步提高,研究三者之间的关联性具有理论和现实意义。本文首先对关于股市联动特性方面的国内外文献进行回顾,并以此作为理论基础,从扩散和跳跃两个视角研究了股市的联动性,主要包括长期均衡关系、收益溢出效应、波动溢出效应、跳跃联动关系等方面。研究结论:1、中、印、美股市之间存在长期均衡关系,它们长期走势相互有影响;2、中美、印美股市之间都只存在明显的单向收益溢出效应,而中印之间却不存在这种关系;3、三元非对称VAR-BEKK-GARCH模型的检验结果显示,中、印、美股市均存在波动聚集现象,中印以及印美股市之间都只是存在单向波动溢出效应,但中美股市之间却存在显著的双向波动溢出效应。在非对称效应上,印度股市对中国以及美国股市对印度都只存在着单向的非对称效应,但是中美股市之间非对称影响却是双向的。在非对称和波动溢出效应上,三市场之间存在着明显的反馈效应和间接效应;4、利用高频数据研究发现,中、美、印三地股市均存在跳跃现象,且中国大陆股市平均跳跃幅度要高于印度和美国。中美股市之间和中印股市之间其平均跳跃幅度和平均方差贡献率比跳跃强度有更强的相关性。从联合跳跃的日期来看,中印和印美股市联合跳跃的频率要大于中美股市联合跳跃的频率。此外,从联合跳跃比率的相关系数来看,中印联合跳跃比率相关系数要和中美联合跳跃比率相关系数有差距,但相差不是非常显著,说明在面对极端风险冲击时,中印股市联合跳跃的强度与中美股市联合跳跃的强度之间的差距在逐渐缩小。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F224;F831.51

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