收藏本站
《暨南大学》 2003年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

新股二级市场收益率变动趋势及影响因素的实证研究

朱彬  
【摘要】: 本文通过对95年以来在上海证券交易所发行上市的新股样本的横纵截面上比较研究,分析了中国股市二级市场上新股中长期收益的相关影响因素和市场表现。实证表明:新股二级市场中长期收益表现显著好于市场组合,上市后第二和第四年超常收益增加显著;新股二级市场的中长期收益基本呈现右偏的尖顶峰分布形态;新股上市后存在短期内反应过度的特点,新股中长期的高超常收益主要由中小型市值的股票贡献,故我国股市基本属于资金推动型的市场,并存在中小盘股票的严重高估和投机性炒作问题。就股票价格的影响因素而言,发行后每股收益、发行后每股净资产特别是BM比率、流通股数尤其是流通市值、总股本或流通盘占总股本比例、行业属性等在较长的时间内对新股的二级市场收益有明显的影响。 进一步分析:市场牛熊波段中,在市场指数相对低位即熊市的下跌末期,较大发行股数的新股的市场表现要强于市场组合;而在市场指数相对高位从牛转熊的下跌初期,较小发行股数的新股的市场表现要强于市场组合;新股二级市场的中长期收益与流通股本和流通市值均呈负相关关系,而且与流通市值显著负相关,新股的小公司效应明显存在;新股的月份收益排序为3,4,6月份,但在9—12月份均有正的超常收益,即第四季度要强于大盘;新股高的首日换手率并未带来相对高的中长期收益,甚至首日换手率高低与新股中期超常收益率有一定程度负相关性;而发行价格比市场发行均价稍高些的新股的中长期收益相对较高。新股逐年波动有变小倾向,中长期收益也有缩小趋势,股本影响有所减弱,而收益影响有所增强。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2003
【分类号】:F830.91

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前5条
1 陈工孟,高宁;中国股票一级市场长期投资回报的实证研究[J];经济科学;2000年01期
2 刘力,李文德;中国股票市场股票首次发行长期绩效研究[J];经济科学;2001年06期
3 王晋斌;新股申购预期超额报酬率的测度及其可能原因的解释[J];经济研究;1997年12期
4 沈艺峰,吴世农;我国证券市场过度反应了吗?[J];经济研究;1999年02期
5 江达明,袁万福;中国新股上市超额收益的估量和分析[J];学术研究;2001年10期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 汪金龙;我国新股发行初始收益率实证研究[J];安徽大学学报;2002年03期
2 孙爱军,陈小悦;关于会计盈余的信息含量的研究——兼论中国股市的利润驱动特性[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2002年01期
3 严小洋;;IPO中的价格管制及其后果[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期
4 郭威;张珍;成曦;;首次公开发行股票高抑价的原因探讨[J];北方经济;2007年10期
5 郭迎宾;;反应过度与反应不足:论文综述[J];北方经济;2010年08期
6 白彦壮,杜俊涛;IPO抑价与新股非系统风险研究——对市场反馈假说的检验[J];北京科技大学学报(社会科学版);2005年02期
7 李广存,陈海明;我国新股短期发行抑价的原因、影响及对策[J];商业研究;2004年16期
8 王珍;;基于IPO长期收益影响因素的实证研究——来自沪市A股的证据[J];商业研究;2008年12期
9 朱元甲;李阳;;风险投资对创业板市场IPO抑价的影响[J];商业研究;2012年03期
10 郝东洋;;我国行为金融研究发展、现状及思考[J];长春理工大学学报(社会科学版);2011年02期
中国重要会议论文全文数据库 前8条
1 田高良;王晓亮;;我国A股IPO效率影响因素的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
2 肖序;周志方;;我国上市公司非标准审计意见的投资决策价值有效性研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
3 林茂;杨丹;;新股长期表现计量方法的比较分析——基于我国IPO样本的实证研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
4 王磊彬;;中国企业IPO到底给投资者带来什么?——长期市场反应视角[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
5 王劲松;王其文;;过度反应还是反应不足? 基于股指模拟交易的中外股市信息反应模式研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
6 张荣武;沈庆元;;投资者确认性偏差与信息反应机制的实证研究[A];中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集[C];2012年
7 戴新民;费静;;创业板IPO募资投向变更的现状、原因及政策建议[A];中国会计学会高等工科院校分会第十八届学术年会(2011)论文集[C];2011年
8 刘义鹃;施敏;钟马;;上市公司财务绩效稳定性和股票收益关系的实证研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 汪孟海;股市价格泡沫与投资者行为研究[D];南开大学;2010年
2 程彦敏;中国公司交叉上市IPO及其后价格行为研究[D];东华大学;2010年
3 李冬昕;市场参与者意见分歧与公司融资决策[D];南京大学;2011年
4 熊剑庆;我国居民金融资产的财富效应研究[D];暨南大学;2011年
5 李秀玉;基于投资者保护的财务报告质量保障研究[D];天津财经大学;2011年
6 廖佳;非独立策略投资者行为与股市异象研究[D];复旦大学;2011年
7 何琳洁;证券投资者行为演化研究[D];湖南大学;2009年
8 陈维云;中国股市波动的非对称性研究[D];重庆大学;2010年
9 李根;适应、演化与金融市场动态[D];天津大学;2010年
10 张亚楠;过度自信、信息与中国证券市场资产价格行为研究[D];天津大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄赛;我国IPO定价效率实证研究[D];湘潭大学;2010年
2 董承勇;证券分析师盈余预测与荐股评级研究[D];江西财经大学;2010年
3 黄好芝;我国IPO抑价研究:制度、市场与上市公司注册地[D];江西财经大学;2010年
4 徐勇强;管理者风险厌恶及其存货管理行为研究[D];河北工程大学;2010年
5 栾雪;无锡民营企业海外上市影响因素及股票价格表现实证研究[D];江南大学;2010年
6 张舟佳;IPO询价制度改革效果的实证检验[D];浙江大学;2011年
7 徐忠平;中小股民人格特征与投资决策研究[D];南昌大学;2011年
8 赵桂芬;基于行为金融理论的资产价格形成研究[D];昆明理工大学;2008年
9 武洋;中国创业板市场股票首次公开发行溢价研究[D];东北财经大学;2010年
10 郭威;基于中国A股市场IPO抑价的实证研究[D];东北财经大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 刘力;行为金融理论对效率市场假说的挑战[J];经济科学;1999年03期
2 王晋斌;新股申购预期超额报酬率的测度及其可能原因的解释[J];经济研究;1997年12期
3 李险峰;对“新股神话”的一点看法[J];金融教学与研究;1997年03期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 田祥新,徐国栋,周永强;我国上市公司股利政策与股市波动的实证研究[J];云南财贸学院学报(社会科学版);2003年06期
2 肖彦;李珏;;中国房地产上市公司业绩与股价的关联性研究[J];中国管理信息化;2008年17期
3 张勇;谢芬;;关于股权激励市场效应的实证分析[J];中国外资;2011年12期
4 邓田生;张娉婷;;深圳证券市场交易型股价操纵判据的实证研究[J];金融经济;2007年04期
5 范银华;;我国上市公司资产注入重组有关问题研究[J];企业家天地下半月刊(理论版);2009年04期
6 王惠娟;资产重组绩效的实证研究[J];南方金融;2001年04期
7 袁明哲;一个评估企业价值的实用模型[J];数量经济技术经济研究;2005年01期
8 刘娥平;中国上市公司可转换债券发行公告财富效应的实证研究[J];金融研究;2005年07期
9 陈君宁,马治天,左殳;盈亏信息和股价变动关系的实证研究[J];经济师;2002年02期
10 许晓磊;对我国基金调整经理现象的分析[J];证券市场导报;2002年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 袁明哲;;评估企业价值的新方法:连续时间超常收益模型[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
2 仪垂林;王家琪;;上海股市法定节日及传统节日效应的实证研究[A];第四届国有经济论坛——东北老工业基地国有企业制度创新学术研讨会论文集[C];2004年
3 张兵;;股票市场风险因素与小公司效应研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年
4 屈校民;付诚;;吉林省三大需求变动趋势与扩大需求对策研究[A];回首50年 展望新世纪——吉林省纪念新中国成立五十周年理论研讨会文集[C];1999年
5 李慧甫;朱彬彬;李枝金;徐勇;董美阶;沈超;薛宏俊;;三峡库区1959—2009年蚊类变动趋势研究[A];华中昆虫研究(第6卷)[C];2010年
6 钟朝宏;干胜道;;环境事故的财富效应研究——以沱江污染案为例[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
7 王海波;;试论“十五”期间投资率和消费率的运行特征及其变动趋势[A];首届中国经济论坛论文集[C];2005年
8 刘旨贤;金志发;;《资本论》关于资本有机构变动趋势与现代生产力[A];《资本论》与经济学的发展——陕西省《资本论》研究会2006年度学术年会论文集[C];2006年
9 梅方权;;走向2049年的北京农业[A];未来五十年北京农业与食品业的发展研讨会论文集[C];2000年
10 于李胜;王艳艳;杨丽彬;;投资者特征与盈余公告后的漂移现象(PEAD)[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 北京锡恩企业管理顾问公司董事长 姜汝祥;房地产的小公司效应[N];经济观察报;2011年
2 周放;人为压价不容易[N];中国国土资源报;2002年
3 西南证券周兴政;A+H公司业绩涨势喜人[N];证券时报;2006年
4 春红 王影;证券市场渐成国民经济晴雨表[N];中国劳动保障报;2004年
5 四川省社会科学院调研组(组长 侯水平 执笔人 王小琪);美国经济变动趋势评估[N];厂长经理日报;2001年
6 杨帆;人民币未来的变动趋势[N];中国经济时报;2003年
7 王哲;中科院预测:FDI来源构成变动趋势不容乐观[N];中国贸易报;2007年
8 马连贵 马淑珍 首席记者陈春梅;盘锦物价涨势与GDP变动趋势协调[N];盘锦日报;2011年
9 董艳玲;美国产业结构的变动趋势[N];学习时报;2010年
10 华泰证券 董宏宇;经营变动趋势符合预期[N];中国证券报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄素心;中国证券市场内幕交易的实时监控、行为甄别与最优监管[D];华中科技大学;2008年
2 李映东;公司治理、并购与绩效研究[D];西南财经大学;2007年
3 蔡志岳;中国上市公司信息披露违规的动因、市场反应与预警研究[D];厦门大学;2007年
4 习明明;经济发展中人力资本投资收益率变动趋势问题研究[D];武汉大学;2011年
5 陈华龙;公司控制权市场:交易与治理[D];复旦大学;2006年
6 柯建飞;中国公司交叉上市的影响研究[D];华侨大学;2011年
7 黄余海;中国证券市场内幕交易实证研究[D];复旦大学;2003年
8 赵云立;中国股票市场效率实证研究[D];吉林大学;2004年
9 郑南磊;基于权力均衡视角的收购公司股东财富效应研究[D];中山大学;2008年
10 赵洪山;我国劳动者报酬份额变动趋势的研究[D];中共中央党校;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 朱彬;新股二级市场收益率变动趋势及影响因素的实证研究[D];暨南大学;2003年
2 贺文龙;中国A股市场“小公司效应”的实证分析[D];暨南大学;2012年
3 王佳宇;跟随明星基金调仓的投资策略能获得超常收益吗?[D];浙江工商大学;2011年
4 于晓东;现金股利政策对股东利益的影响[D];山东大学;2007年
5 唐咸德;我国股票市场小公司效应的实证研究[D];华东师范大学;2002年
6 程颖博;投资者情绪对创业板IPO首日超常收益的影响研究[D];哈尔滨工业大学;2011年
7 周丁新;公司房地产与股票绩效的实证研究[D];南京财经大学;2006年
8 张娉婷;我国A股市场交易型股价操纵实证研究[D];中南大学;2006年
9 李静;上市公司外资并购绩效的实证研究[D];浙江大学;2008年
10 张计平;我国上市公司控股权转让信息披露前后的股价变化研究[D];清华大学;2002年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026