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《暨南大学》 2003年
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我国上市公司股权结构与公司价值的相关性分析

曹萍  
【摘要】: 关于股权结构与公司价值的关系,目前国内外的研究尚无一个清晰的结论。我国上市公司存在着特殊的股权结构,其与公司价值的关系更呈现出与理论以及国外实证结果相悖的复杂结论。本文试图在现有理论基础上,就我国上市公司的股权结构与公司价值的相关性进行实证检验,揭示二者在我国特殊的历史环境以及制度安排条件下的内在联系。研究结论:(1)上市公司股权结构通过公司治理结构影响公司价值。(2)股权相对集中有利于提高我国上市公司价值;国家股比例对公司价值的影响不显著;法人股比例与公司价值成U型曲线关系,当法人股比例在0%~35.05%之间时,公司价值随法人股比例的上升而增加,当法人股比例超过35.05%时,公司价值随法人股比例的上升而下降;流通股比例与公司价值成负相关。(3)根据实证结果提出政策建议:法人相对控股是有利于完善我国上市公司治理,提高上市公司价值的较为合理的股权结构安排。
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