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《暨南大学》 2005年
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应用股票期权加强应收账款风险管理的研究

黄文宗  
【摘要】:在全球国际贸易竞争日益激烈的情况下,出口商往往必须寻求非价格化的竞争优势,因而不得不接受对进口商较为有利、方便及成本低廉的付款条件,因此纷纷采用挂账或承兑交单等条件来争取订单。在这样的交易条件下出口商的现金融资需求及所承受的呆坏账风险无疑比信用证交易为大,而更加需要有效益的应收账风险管理策略和手段。 本论文研究的主要目的在于探讨:企业实际面对应收账款的情况,采用的应收账款管理措施;及在那些环境下,能利用股票期权的避险功能,作为一种非传统的应收账款风险管理方法。 本论文依从实务研究的方向,透过从事商务活动的参与者(包括买方、管理人员、卖方、融资机构及保险承受方)所提供的亲身体验,得悉现今企业普遍采用的,或有关机构可提供的应收账款管理策略。综合而言,大概可划分为事前管理(即信用政策的制定及信用风险管理的落实推行)、事中管理(如建立动态的资信评审和账款跟踪管理体系)及事后管理(如有效催收货款)。 为了实证应收账款风险管理工作的现实执行情况,笔者选取100间在香港联合交易所主板挂牌上市企业(包括国企、中国民企、中资、台资、新加坡资金及香港企业)作为研究对象。研究结果显示,挂账款的账龄过长及挂账款占企业的总资产及流动资产的比重十分大,所以,超过半数的企业都已采用不同方式的应收账款风险管理措施,例如要求客户提供应收票据、有抵押应收账款及预收客户订金,有些企业更以转让应收账款予让售商或购买出口信用保险的手段,把应收账款的风险转移。除此之外,大部份企业都有为其客户设定赊销期限,以减低因挂账账龄过长而产生的呆坏账金额。更有些企业披露它们会有专责部门,为个别客户的财务状况作定期的检讨,分析赊款期是否太长或太短,以确保企业不会因客户的财务变更而增加它们的应收账款的风险,或影响企业与其应收账款客户的关系。 最后,在仔细研究一真实个案后,笔者认为在附合特定的环境及先决条件下,股票期权的避险功能有效益地应用在应收账款风险管理的课题上,使企业强化其财务管理(即包括减低应收账款变成坏账后的损失及转移风险),为企业的最大效益化打好稳建的基础,而该等特定的环境及先决条件会在本论文的第四章内详述。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F275

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