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《暨南大学》 2006年
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我国股票市场羊群行为及其成因的微观基础研究

李进明  
【摘要】:为了证明我国股票市场是否存在整体羊群行为以及通过研究羊群行为的收益来分析羊群行为成因的微观基础,本文进行了如下研究:首先运用HS模型对我国上海和深圳股票市场整体羊群行为进行实证检验,并且通过构造回归模型来检验在哪种市场状况下更加容易发生羊群行为;其次通过从理论和实证角度对股票市场羊群行为的收益进行研究,分析羊群行为成因的微观基础,首先通过一个博弈模型对羊群行为收益进行理论分析,然后运用LSV修正模型对我国基金羊群行为进行检验,根据羊群行为指标值组成买方和卖方羊群股票样本,通过计算其异常收益来实证检验羊群行为的收益情况;最后对羊群行为的研究进行总结,并提出政策建议。 本文的研究结果表明:我国股票市场存在整体羊群行为,并且和成熟市场相比,羊群行为表现的更加明显;和市场大跌相比,当市场处于大涨时更加容易引发羊群行为,股票市场中投资者存在追涨的倾向;羊群行为可以给投资者带来正的收益,从投资者的角度出发其羊群行为是理性的,即我国投资者存在的追涨倾向符合个体理性;而从我国的实际情况出发,我国投资者存在的追涨倾向是在各种外在约束因素下个体最大化其收益得到的结果,但上述个体理性行为容易导致整个群体的集体不理性。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51;F224

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