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《暨南大学》 2007年
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中国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露理论与实证研究

刘昱熙  
【摘要】: 目前,在全世界范围内,在年度报告中披露“管理层讨论与分析”(Management's Discussion and Analysis,简称MDA)信息都被认为是提高公司财务报告质量的一个至关重要的一环。本文以“管理层讨论与分析”这一特定信息作为研究对象,将MDA信息的供给与需求作为贯穿本研究理论基础分析及实证研究主体的主要研究思路,对中国上市公司MDA信息披露问题进行了系统的研究。 本研究理论基础和制度背景分析结论包括:MDA信息的供给与需求作为矛盾的统一体,它们在相互作用的过程中共同决定着MDA信息质量;目前中国相关的MDA信息披露制度设计还过于简陋,与美国成熟的MDA信息披露制度相比还存在一定的差距,需要从各方面对其加以完善。 实证研究分信息供给和信息需求两部分进行。在MDA信息的供给方面,本文首先采用内容分析法对中国上市公司MDA信息披露的现状进行分析,发现总体上中国上市公司在遵循准则要求进行MDA披露上仍做得不够,其中前瞻性信息披露、自愿性信息披露、原因分析披露等都存在很大的提高空间;接下来,本文采用多元回归分析方法对影响上市公司遵循年报准则进行MDA信息披露的主要因素进行了检验,研究发现公司盈利能力、行业属性、再融资需求、审计机构的权威性、公司所在地是否为发达地区及董事长与总经理是否兼任对上市公司MDA信息披露都有一定程度的影响,但公司规模对上市公司MDA信息披露不产生显著影响。 在MDA信息的需求方面,本文主要从直接需求和间接需求两个方面进行研究,通过对机构投资者进行问卷调查本文获得了投资者对MDA信息的直接需求表现的证据,发现机构投资者对于年报中MDA信息的重要性和有用性都较为认可,但仍存在一定程度的不满意;在对中国上市公司MDA信息披露的价值相关性的实证研究中,本文构建了另一个内容分析框架,利用固定时期效应模型对食品饮料及医药生物两个行业四年的MDA信息披露的面板数据进行了检验,结果发现MDA信息综合披露得分指数与上市公司当期及下一期的财务绩效具有正相关关系,从而说明MDA信息是有用的,为投资者对MDA信息的需求提供了实证结果的支持。 文章最后从MDA信息披露规定的完善和证券市场相应制度的建设两方面提出了完善中国MDA信息披露制度的政策建议。
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F276.6;F224

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