巨灾风险证券化及其在我国的运用研究

【摘要】： 20世纪90年代,面对频繁发生的巨灾,西方发达国家通过发行巨灾风险证券化产品,有效地提高了保险业的承保能力和抵御风险的能力。中国是巨灾频发的国家之一,但目前分散巨灾风险的渠道狭窄,这样既不利于灾后重建和救助,也不利于中国经济的可持续发展。因此参照西方发达国家的成功经验,引入巨灾风险证券化,分散巨灾风险损失,对我国无疑具有重要的意义。 本文先对巨灾风险的传统转移分散方式—再保险进行了分析研究,传统再保险的缺陷使其在巨灾风险不断扩大的背景下陷入发展困境,巨灾风险证券化应运而生,它为巨灾风险分散提供了新的解决方案。 本文在对巨灾风险证券化的基本原理分析基础上,对国际上现行的主要巨灾风险证券化产品进行研究后发现,巨灾债券是目前最成熟、应用最广泛的巨灾证券化产品。所以本文以巨灾债券为例,运用现金流量法对其金融学的定价进行了分析,并以美国USAA公司发行的飓风债券为例,对巨灾债券的发行程序进行了分析,以期对我国发展巨灾风险证券化起到借鉴作用。 本文通过研究得出,我国已经具备了发展巨灾风险证券化的基础条件,并对在中国发展巨灾风险证券化的必要性和可行性进行了深入分析。但同时,目前也还存在诸多的制约因素。因此,在现阶段我们应该建立和完善市场供求体系;构建符合中国国情的巨灾风险模型,建立巨灾风险指数体系;建立符合中国国情的巨灾发行机构;建立信用评级制度,吸引投资者投资;建立巨灾风险证券化的制度保障体系;最后我们还要结合中国的国情分阶段地发展巨灾风险证券化,短期内可先发行巨灾债券,待条件成熟后再全面发展巨灾风险证券化。