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《汕头大学》 2004年
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产品市场竞争与我国企业的融资行为

万水林  
【摘要】:在SCP分析范式中,寡头企业的竞争行为取决于市场结构,在芝加哥学派理论中,寡头企业的竞争行为取决于外部竞争压力。但实际上,寡头企业能够在竞争中胜中往往是因为其财务状况,企业的债权融资行为改变了产品市场的竞争状况,也就是资本结构可以影响市场竞争,从而可以影响市场绩效,那么追求股东价值最大化的企业应该如何进行最优资本结构决策?在Brander和Lewis(1986)“有限责任效应”理论的模型基础上,本文建立了一个两步双寡头博弈模型,细致地考察了产品市场需求不确定条件下债务融资的战略作用,以及产品市场竞争的激烈程度、需求的不确定性等因素对企业融资行为的影响。这一模型指出企业提高财务杠杆导致了产出的增加,但很多实证研究却难以支持这一结论。因此,本文对模型进行了修正,考察了供应商外部规模经济和财务危机的间接成本对融资行为的影响。本文分析在上游企业外部规模效应较强的情况下,企业债务融资战略效应为负的理由,证明了上游企业外部规模经济效应较小是企业债务融资战略的重要条件。企业的融资行为还深受财务危机成本大小的影响,其中企业规模、产业集中度、产品专用性、RD支出和行业前景是决定财务危机成本大小的关键变量,以财务危机成本为依据进行决策,企业会自我限制债务水平。 通过对我国上市公司的实证研究发现:区域垄断、收益相对稳定的公用事业资产负债率反而低于竞争激烈、收益风险大的行业,财务杠杆比例与行业竞争结构及收益风险特征不相关,这与西方的公司财务理论相违背,说明我国股票市场资本的风险配置低效。论文最后对我国企业如何进行战略融资发表了意见,提出最优的资本结构决策不仅要考虑资本市场条件及企业自身的财务状况,还必须从产品市场竞争状况去考虑,这对我国企业融资决策有重要意义。
【学位授予单位】:汕头大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F275

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 廖霞田;我国上市公司资本结构与产品市场竞争的相关性研究[D];暨南大学;2006年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前9条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 林小专;基于认知偏差的中小企业融资困境研究[D];浙江理工大学;2010年
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3 周明;管理者过度自信与企业融资关系研究[D];大连理工大学;2010年
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前2条
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中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 黄开奇;资本结构和产品市场竞争的联系[D];合肥工业大学;2005年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 高省亮;财务杠杆与公司业绩之间的关系:基于竞争战略和竞争强度的调和研究[D];新疆财经大学;2010年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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